DB证券将美元兑韩元汇率目标设为1,320韩元，受强劲半导体出口推动

DB Securities 预计，在强劲的半导体出口推动下，美元兑韩元汇率将持续下行至 2027 年。分析师 Moon Hong-cheol 在《2027 债券与外汇策略年度展望：傲慢与偏见》报告中，将 1,320 韩元设为主要目标位，将 1,250 韩元设为长期底部。该公司表示，汇率已向下突破持续七年的上升趋势线，表明下行压力仍将持续。Moon 表示，这一展望源于韩国半导体出口同比飙升 60%，他预计这一势头将在 2027 年延续。该分析是在美元兑韩元汇率于 7 月大幅下跌之后发布的；此前，在上半年半导体股票上涨行情期间，汇率曾短暂脱离与出口增长的传统反向关系。

DB Securities 发现美元兑韩元汇率七年趋势线破位

Moon 表示，美元兑韩元汇率跌破持续七年的长期上升趋势线，显示下行压力仍然存在。他指出，在上半年半导体股票大涨期间，尽管出口强劲且股市上涨，汇率最初仍然走高，打破了历史规律，但在 6 月至 7 月股市下跌期间恢复了原有走势。Moon 形容，随后汇率的暴跌迅速反映了强劲出口积累的下行压力。这位分析师强调，出口与汇率之间的结构性关系仍未改变，并驳斥了上半年背离是基本面发生变化所致的说法，认为这一背离是由外国投资者的股票资金流动推动的。Moon 警告，不应将美元兑韩元汇率与美韩利差或流动性状况挂钩，并称这些因素的影响在历史上前所未有且存在风险。

半导体出口持续对汇率施加下行压力

Moon 强调，目前由半导体推动的韩国出口同比增长 60%，是推动美元兑韩元汇率持续下行的主要力量。他预计，出口将在 2027 年继续保持强劲，对汇率施加持续的下行压力。这位分析师认为，美国投资汇款和半导体公司股息支付只是影响有限的暂时性上行因素。DB Securities 将 1,320 韩元确定为更广泛下跌趋势中的首个下行目标位，而 1,250 韩元则是长期底部。Moon 评估称，约 1,400 韩元的阻力位将限制任何潜在反弹。

WGBI 资金流入预计将加速汇率下跌

DB Securities 估计，由于汇率波动过大，今年外国投资者的资金流入极少。Moon 预计，波动率下降可能触发与世界政府债券指数（WGBI）相关的资金流入，每月规模为 2 万亿至 4 万亿韩元。这位分析师指出，中东主权财富基金、全球机构投资者以及来自台湾和日本的长期投资机构，均已表现出对韩国政府债券的浓厚兴趣。Moon 表示，如果这些资本流入实现，将对汇率施加额外的下行压力。

常见问题

DB Securities 为 2027 年美元兑韩元汇率设定了哪些目标？
DB Securities 分析师 Moon Hong-cheol 将 1,320 韩元设为 2027 年美元兑韩元汇率的主要目标位，将 1,250 韩元设为长期底部，理由是汇率跌破持续七年的上升趋势线，且半导体出口持续强劲。

为什么 DB Securities 预计美元兑韩元汇率将下跌？
该公司将预期跌势归因于韩国半导体出口同比增长 60%。Moon 预计这一增长势头将在 2027 年延续，并持续对美元兑韩元汇率施加下行压力，尽管美国投资汇款和股息支付会带来暂时的上行因素。