ING银行预计欧洲央行将在债券市场动荡之际转向鸽派

ING 银行预测，鉴于债券市场持续动荡，欧洲央行（ECB）可能转向鸽派货币政策立场。该行于当地时间 10 月 6 日发布的一份声明显示，长期债券收益率持续面临上行压力，以及欧洲政府债券市场波动性加剧，可能促使 ECB 采取更宽松的政策。ECB 今年已两次上调基准利率，最近一次是在 9 月，但 ING 目前认为，随着信贷利差扩大、欧元区金融状况收紧，ECB 仍有充足空间进行鸽派政策调整。

ING 指出债券波动性和通胀风险有限

ING 在 10 月 6 日发布的动态中表示，“ECB 有充足空间采取鸽派利率政策”，并指出，如果央行转向更宽松的立场，长期债券收益率持续面临的上行压力可能加剧收益率曲线的陡峭化。该行观察到，欧洲政府债券市场的波动性已经对短期利率构成下行压力。

该行强调，截至目前，二轮通胀效应尚未显现，市场可能高估了相关风险。ING 指出，与 2022 年相比，劳动力市场的紧张程度有所缓解，从而限制了工资上涨推动通胀的风险。ING 表示：“这其中存在合理原因。”该行指出，二轮通胀效应尚未真正出现，而且与前一年相比，劳动力市场的紧张程度已经有所下降。

法国债券溢出效应引发金融稳定担忧

ING 强调，市场情绪恶化可能支持对 ECB 持鸽派展望，并将信贷利差扩大、金融状况收紧和增长前景恶化列为促使 ECB 采取更平衡政策应对的因素。该行特别指出，法国政府债券市场的压力可能溢出至其他市场，并表示随着溢出效应加剧金融稳定担忧，“ECB 将寻求降低这一风险”。

该行的评估指出，法国债券市场压力可能放大整个欧元区的系统性风险，从而加大 ECB 采取措施稳定更广泛金融状况的压力。

欧元掉期利率与美国国债收益率走势挂钩

关于长期债券收益率，ING 表示，上行压力将持续，但强调这一趋势并不局限于欧元区，必须放在全球背景下观察。该行预测，“除非 10 年期美国国债收益率下降，否则相同期限的欧元掉期利率不会显著下降”，将欧洲固定收益市场动态与美国政府债务市场走势联系起来。

ING 的分析凸显了全球债券市场的相互关联性。尽管各地区政策存在差异，以欧元计价的利率掉期仍与美国国债基准保持密切相关。

常见问题

ING 银行在 10 月 6 日对 ECB 做出了什么预测？
ING 银行于当地时间 10 月 6 日预测，鉴于债券市场持续动荡以及欧洲政府债券市场波动性加剧，欧洲央行可能转向鸽派货币政策立场。

为什么 ING 认为 ECB 有空间进行鸽派政策调整？
ING 将二轮通胀效应有限、与 2022 年相比劳动力市场紧张程度降低、信贷利差扩大、金融状况收紧以及增长前景恶化列为相关因素，认为这些因素为 ECB 采取更宽松的政策立场提供了空间。