Meritz Securities将Cosmax股票的目标价格上调9.1%至360,000韩元

Meritz Securities 于 10 月 7 日将 Cosmax（192820）的目标价格从 330,000 韩元上调至 360,000 韩元，涨幅为 9.1%，理由是预计第三季度业绩将超过市场共识。该券商维持对该股的“买入”评级。该股前一日收于 298,000 韩元，意味着上涨空间为 20.8%。分析师 Park Shin-ae 表示，上调目标价格的原因是，在 K-beauty 全球扩张的背景下，Cosmax 的国内业务推动盈利增长，预计今年所有海外子公司都将实现强劲的两位数销售增长。该股年初至今已上涨 77%。

Meritz Securities 预计 Cosmax 第三季度营收为 8155 亿韩元

Meritz Securities 预计 Cosmax 第三季度合并营收为 8155 亿韩元，同比增长 39.3%；营业利润为 768 亿韩元，同比增长 79.7%。营收预期比市场共识高 6.7%，营业利润预期比共识高 13.4%。预计营业利润率将从去年同期的 7.3% 上升至 9.4%，提高 2.1 个百分点。

预计 Cosmax 国内营收第三季度增长 47.0%

预计国内子公司第三季度营收为 5637 亿韩元，同比增长 47.0%，主要受顶级护肤品牌出口扩大以及彩妆销售在连续四个季度疲软后恢复增长的推动。尽管受暑假和中秋节假期影响，运营天数减少，但预计营收将环比增长 9%。预计国内业务营业利润为 581 亿韩元，同比增长 69.2%，受益于高利润率护肤品销售扩大带来的产品结构改善。

预计 Cosmax 美国子公司实现 2018–2023 年期间首次年度营业利润

预计美国子公司第三季度营收为 645 亿韩元，同比增长 74.7%，由现有品牌的稳定增长和独立品牌的高速增长共同推动。预计营业利润率约为 5%，延续第二季度开始的盈利趋势。Meritz Securities 预计该美国业务将在 2018–2023 年期间首次实现年度营业利润，全年营收预计为 2220 亿韩元，同比增长 67.4%，并首次超过 2000 亿韩元。从 2018 年至去年，年度营收一直处于 1000 亿韩元区间。

预计 Cosmax 中国营收将摆脱多年停滞

预计中国子公司第三季度营收为 1757 亿韩元，同比增长 25.5%。预计中国全年营收为 7689 亿韩元，摆脱自 2021 年以来持续处于 5500–6300 亿韩元的区间。

分析师称估值压力有限，预期市盈率为 16.6 倍

Meritz Securities 将 Cosmax 的营业利润预期上调至今年 2719 亿韩元（较此前预期上调 5.9%）和明年 3399 亿韩元（上调 7.4%）。预计营业利润今年增长 38.9%，明年增长 25.0%。分析师 Park Shin-ae 表示，该股目前的 12 个月预期市盈率为 16.6 倍，相对于盈利增长潜力而言，估值负担有限。她指出，盈利预期持续上调的趋势仍在延续，预计该股的上行轨迹将继续。

常见问题

Meritz Securities 于 10 月 7 日为 Cosmax 股票设定了什么目标价格？
Meritz Securities 将 Cosmax 的目标价格从 330,000 韩元上调至 360,000 韩元，涨幅为 9.1%，同时维持“买入”评级。该股前一日收于 298,000 韩元，意味着相对于新目标价格有 20.8% 的上涨空间。

预计 Cosmax 第三季度营收同比增长多少？
Meritz Securities 预计 Cosmax 第三季度合并营收为 8155 亿韩元，同比增长 39.3%；营业利润预计为 768 亿韩元，同比增长 79.7%。营收预期比市场共识高 6.7%。