Better Markets 对 CFTC 零售加密货币框架中的投资者保护措施提出质疑

Better Markets 是一家非营利性金融改革倡导组织，于 10 月 5 日批评美国商品期货交易委员会（CFTC）提议建立监管零售加密货币交易的框架。该组织认为，CFTC 不具备美国证券交易委员会（SEC）所承担的投资者保护职能，因此零售加密货币交易者获得的保障较弱。Better Markets 证券政策主管 Benjamin Schiffrin 表示，CFTC 的使命围绕机构商品市场，而非零售参与者。此次批评发生在国会审议 CLARITY Act 陷入停滞之后，迫使两家监管机构依据现有权限采取行动，而不是等待新立法。这场管辖权争议凸显出，究竟哪个联邦机构应监管零售加密货币市场，仍存在不确定性。

Better Markets 挑战 CFTC 的投资者保护框架

Schiffrin 的核心反对意见在于结构性问题。他在该组织提交的意见信中写道，CFTC 的监管职责中并不包含 SEC 所承担的投资者保护职能。SEC 的监管框架规定了披露要求、适当性标准以及其他专门为零售投资者设计的保障措施。CFTC 的规则则围绕能够承受损失并独立评估风险的机构参与者建立。

Schiffrin 质疑 CFTC 所援引的法定权限，并指出该权限最初是为应对杠杆贵金属交易中的欺诈而制定的，不能证明国会有意让该机构成为零售加密货币市场的主要监管者。他批评该框架可能允许市场参与者之间建立关联，而 Better Markets 称这种关联促成了 FTX 的暴雷。CFTC 于 10 月 5 日就一项潜在框架征求公众意见，该框架将依据其现有权限监管某些零售加密货币交易和符合条件的交易所。

Schiffrin 批评 CFTC 成为加密货币之都的野心

Schiffrin 反驳了 CFTC 主席 Mike Selig 关于让美国成为世界加密货币之都的言论，并质疑这为何会是一个理想结果。Cointelegraph 援引 Schiffrin 在意见信中的话称：“加密货币历经 18 年发展，仍然没有任何真正的现实使用场景，期间还出现了无数已被证明不实且毫无根据的主张。它要么纯粹用于投机，要么用于犯罪。”

NovaDius Wealth Management 总裁 Nate Geraci 在 X 上反驳称，加密货币行业正在寻求明确的规则；如果国会无法提供这些规则，CFTC 和 SEC 可能不得不在此期间采取行动。这场交锋凸显了更广泛的分歧：在没有新立法的情况下采取监管行动，究竟会帮助市场还是损害市场。

SEC 提议同步调整加密货币托管规则

SEC 于 10 月 1 日提议放宽投资顾问的部分托管规则，并根据一项临时豁免允许有限的代币化美国股票交易，同时发布有关证券法如何适用于数字资产的新指引。这些同步行动表明，两家机构都准备分别划定加密货币市场不同部分的管辖范围，而不是等待国会解决双方之间的边界问题。这种局面使行业参与者不得不同时应对两套规则。

国会僵局使监管路径充满不确定性

CFTC 的公众意见征集结果将影响拟议框架能否推进，或是否需要进行修改。随着 CLARITY Act 陷入停滞，且两家监管机构依据现有权限制定新规则，下一次转折点可能是 2026 年中期选举，这或许会重新激发国会推动全面加密货币立法的意愿。

常见问题

Better Markets 于 10 月 5 日批评 CFTC 什么？
Better Markets 批评 CFTC 提议建立监管零售加密货币交易的框架，认为该机构不具备 SEC 所承担的投资者保护职能，并将使零售交易者获得的保障弱于证券法所提供的保障。

为什么 Benjamin Schiffrin 认为 CFTC 不适合监管零售加密货币？
Schiffrin 认为，CFTC 的使命围绕机构商品和衍生品市场，而非零售参与者。他表示，CFTC 的监管职责中并不包含 SEC 专门针对零售投资者实施的披露要求、适当性标准和投资者保护措施。

SEC 于 10 月 1 日采取了哪些同步行动？
SEC 于 10 月 1 日提议放宽投资顾问的部分托管规则，根据一项临时豁免允许有限的代币化美国股票交易，并发布有关证券法如何适用于数字资产的新指引。