沙特阿拉伯将亚洲原油官方售价大幅下调至 -5 美元，并上调欧洲定价。

沙特阿拉伯将其 11 月面向亚洲出口的原油官方销售价格（OSP）设定为每桶负 5 美元，较上月下调 3 美元，为 2020 年 6 月以来的最低水平。此举旨在夺回霍尔木兹海峡航运中断期间失去的市场份额；当时，亚洲炼厂转而采购美国和澳大利亚原油。与此同时，沙特阿拉伯将面向欧洲的 OSP 上调 3 美元，并维持对美定价不变，利用俄罗斯遭制裁造成的欧洲能源短缺，以及降至 15 年来最低水平的 59% 天然气存储率。

沙特阿拉伯将亚洲 OSP 下调至负 5 美元，并上调欧洲定价

沙特阿拉伯 11 月面向亚洲的 OSP 为每桶负 5 美元，这意味着亚洲炼厂支付的价格比国际基准低 5 美元。该价格较上月下降 3 美元，创下 2020 年 6 月以来最大的折扣；当时，新冠疫情导致全球石油需求暴跌。沙特下调亚洲定价，旨在扭转霍尔木兹海峡封锁期间造成的市场份额损失；封锁迫使 GS Caltex 等炼厂在 7 月以每桶 18 美元、8 月以每桶 13 至 14 美元的溢价采购美国原油。阿联酋退出 OPEC 后积极推动亚洲出口，也加剧了竞争压力。

对于欧洲，沙特阿拉伯将其 11 月 OSP 上调 3 美元，而对美定价保持不变。俄罗斯遭制裁、管道天然气和石油进口中断后，欧洲天然气存储率降至 59%，为 15 年来最低水平。随着冬季需求临近且缺乏替代供应商，欧洲买家无力抵制沙特的涨价。亚洲拥有多元化的供应选择——包括美国、澳大利亚和阿联酋原油——以及高于平均水平的 LNG 库存，使炼厂拥有更强的议价能力，迫使沙特采取折扣策略。

俄罗斯和中国削减供应，柴油价格飙升

随着柴油价格上涨而原油成本下降，亚洲炼油利润达到每桶 37.4 美元。俄罗斯是主要柴油出口国，但其炼油产能遭到乌克兰无人机袭击破坏后，转而成为柴油净进口国。中国自 10 月起暂停所有石油产品出口，将柴油视为战略资产。这些供应中断与冬季季节性需求同时出现，造成了供需失衡。

沙特阿拉伯面向亚洲的 OSP 在 6 月至 8 月期间平均为每桶 8 美元，但在 9 月至 11 月期间降至平均每桶负 3 美元。这 11 美元的波动直接降低了韩国炼厂的原料成本，扩大了第四季度的盈利空间。随着柴油供应收紧，成品柴油价格与原油投入成本之间的差距——即炼油利润——大幅扩大。

利润扩大，分析师上调韩国炼厂股评级

随着柴油供应限制在全球范围内推高利润，美国炼油股 Marathon Petroleum、Valero Energy 和 Phillips 66 在今年下半年创下或接近历史最高价。韩国券商将 S-Oil 列为首选股，原因是该公司高度依赖沙特原油，能够充分受益于负值 OSP。LS Securities 和 Eugene Investment & Securities 今日均上调了 SK 创新的目标价，理由是炼油利润的结构性强势预计将持续至 2028 年，尽管霍尔木兹海峡航运正在恢复正常。

常见问题

沙特阿拉伯 11 月面向亚洲的原油 OSP 是多少？
沙特阿拉伯将其 11 月面向亚洲出口的官方销售价格设定为每桶负 5 美元，较上月下调 3 美元，为 2020 年 6 月以来的最低水平。

沙特阿拉伯为何下调亚洲定价，同时上调欧洲定价？
沙特阿拉伯下调亚洲定价，是为了夺回霍尔木兹海峡航运中断期间失去的市场份额；当时，亚洲炼厂转而采购美国和澳大利亚原油。欧洲 OSP 上涨 3 美元，是因为俄罗斯遭制裁后，欧洲买家缺乏替代选择，且天然气存储率降至 59%，为 15 年来最低水平。

炼油利润如何达到每桶 37.4 美元？
俄罗斯的炼油产能遭到无人机袭击破坏，迫使其进口柴油。中国自 10 月起暂停石油产品出口。这些供应削减，加上冬季季节性需求以及沙特下调 OSP 带来的原油成本下降，扩大了柴油价格与原料成本之间的差距。