盘后交易启动后，韩国股市 VI 激增 34%

韩国交易所6日公布的数据显示，个股波动性中断（VI）触发次数从8月的9,890次增加33.8%，至9月的13,236次；同期，交易所交易产品（ETP）的触发次数下降67.1%，至533次。这一分化源于上月14日推出的盘后交易，将个股交易时间延长至晚上8点，以及针对单股杠杆产品的更严格监管提高了投资门槛。韩国交易所的VI机制会在股价波动超过设定阈值时暂时停止交易两分钟，以减缓快速的价格波动。

个股9月录得13,236次VI触发

个股和ETP的VI触发次数此前一直随着市场波动同步变化。7月，在引发多次侧车和熔断机制启动的极端市场动荡中，个股VI达到21,131次的峰值。随着指数波动减弱，个股VI在8月下降超过一半，而ETF和ETN的触发次数同期下降68.9%。9月是这两个类别首次出现显著分化：个股扭转走势，触发次数增加；ETP则继续下降，降至全年月度最低水平533次。

盘后交易推动VI频繁触发

韩国交易所于上月14日推出盘后交易，在常规交易时段结束后允许于下午4点至晚上8点进行实时股票交易。个股因此获得了额外的VI触发时间窗口，推动9月触发次数增加。首个交易日，仅盘后交易时段就录得1,112次VI触发，约为当天常规交易时段391次的2.8倍。18日的VI触发次数仍处于较高水平，达到553次，超过全年常规交易时段日均494次。尽管首周盘后交易量仅占常规交易时段交易量的6%，VI触发次数仍维持高位。

动态VI（捕捉瞬时价格飙升）和静态VI（控制累计价格变化）同时触发的情况，从8月的225次跃升至9月的3,009次，增幅超过13倍。其中，97.5%（2,933次）发生在盘后交易推出后。日均VI总触发次数从推出前8个交易日的431次增加一倍以上，达到随后11个交易日的890次。

单股杠杆产品VI两个月下降93.5%

ETP不具备盘后交易资格，加之投资者对单股杠杆产品的兴趣降温，加速了VI触发次数的下降。以三星电子和SK海力士为标的的单股杠杆及反向产品，其VI触发次数从7月的843次降至8月的312次和9月的55次，两个月内下降93.5%。这一下降发生在7月底提高初始保证金要求以及8月引入强制模拟交易之后，两项措施均提高了投资准入门槛。

韩国交易所运营由9人组成的监控工作组

韩国交易所在延长交易时间后加强了市场监管。市场监察委员会成立了一个特别监控工作组，由监控、预防和做空部门各三人组成，运营至年底。该工作组将常规交易时段和盘后交易数据关联起来，以识别异常交易模式。一名行业人士表示，目前市场仍处于流动性不足、寻找合理定价的早期阶段，监管方正在从中筛选剧烈价格波动；该人士还指出，参与度提高和订单簿加深可能会减少小额交易造成的价格波动。

常见问题

是什么原因导致韩国股票VI触发次数9月增加34%？
VI触发次数增长33.8%至13,236次，是因为韩国交易所于上月14日推出盘后交易，将个股交易时间延长至晚上8点，并在流动性较低的环境中为VI触发创造了额外时间窗口。

为什么ETP的VI触发次数9月降至533次？
ETP的VI触发次数下降67.1%至533次，创下今年月度最低水平，原因是ETP不纳入盘后交易，且在提高保证金要求和强制模拟交易等更严格监管措施实施后，单股杠杆产品的VI触发次数两个月内下降93.5%。