英伟达宣布将股票回购授权额创纪录地增加至$150B

英伟达将股票回购授权额度提高了 1500 亿美元，使剩余授权总额达到 2350 亿美元，执行期限截至 2028 年 1 月。KB Securities 分析师 Kim Se-hwan 表示，此次扩容发生在公司四个月前将授权额度增加 800 亿美元之后，并超过苹果 2024 年创下的 1100 亿美元纪录，成为企业史上规模最大的股票回购授权。此举表明，英伟达正从一家专注增长的公司转型为在保持盈利快速增长的同时向股东返还资本的公司。KB Securities 认为，这一战略转变源于管理净资产收益率的需要，因为累积利润正在推高资本基数；如果全部执行该授权，ROE 预计将从 71% 提升至 80%。要在规定期限内完成该计划，回购速度必须达到上半年速度的两倍以上。

英伟达设定 2350 亿美元股票回购授权，执行至 2028 年 1 月

英伟达目前剩余股票回购授权总额为 2350 亿美元，计划在 2028 年 1 月前执行完毕。此次增加的 1500 亿美元是在四个月前扩容 800 亿美元之后作出的。根据 KB Securities 的分析，为在规定期限内完成该计划，公司必须以超过上半年两倍的速度回购股票。该授权是企业史上单次规模最大的回购授权扩容，超过苹果于 2024 年宣布的 1100 亿美元授权。

全额执行后 ROE 预计将从 71% 提升至 80%

KB Securities 预计，如果全部执行该授权，回购将使英伟达的净资产收益率从 71% 提升至约 80%。该分析师指出，股票回购会减少流通股数量，使每股收益提高约 2% 至 3%。其主要战略收益在于减少资产负债表上的累积资本，防止在利润增长速度超过公司有效运用资本的能力时，ROE 被摊薄。根据该分析，英伟达历来将约三分之一的收益返还给股东；如果全部执行当前授权，这一比例将提高至约 60%。苹果是一个参考范例——该公司自 2013 年起在十年间将流通股数量减少了 40%，实际上使未出售股份股东的持股比例提高至原来的 1.6 倍，同时将几乎全部利润返还给股东。

应收账款增长限制现金转化

英伟达的应收账款在六个月内从 385 亿美元增长至 631 亿美元，反映出客户尚未支付芯片货款。根据 KB Securities 的数据，最近一个季度只有 40% 的账面利润转化为现金。该分析师表示，尽管公司拥有充足的财务资源为回购提供资金，但实际执行速度将取决于应收账款转化为现金的速度。回购授权并不构成具有约束力的义务，现金流状况将决定实际实现的股东回报水平。

实体 AI 扩张瞄准机器人和基础设施收入

KB Securities 将实体 AI——一种将智能融入机器人等现实世界机械设备的技术——确定为英伟达的下一个增长驱动力。公司的收入来源正从芯片销售扩展至机器人训练软件和服务器基础设施。该分析师预计，在业务多元化的推动下，英伟达每股收益到 2028 年的平均年增长率将超过 60%。根据该分析，与苹果在增长放缓期间提高股东回报不同，英伟达在保持盈利快速增长的同时扩大了资本回报计划。

常见问题

英伟达宣布了哪些股票回购授权相关事项？

英伟达将股票回购授权额度提高了 1500 亿美元，使剩余授权总额达到 2350 亿美元，执行期限截至 2028 年 1 月。这是企业史上单次规模最大的回购授权扩容，超过苹果于 2024 年宣布的 1100 亿美元授权。

英伟达为何现在提高回购授权额度？

KB Securities 分析师 Kim Se-hwan 表示，此次增加旨在应对累积利润推高资本基数后管理净资产收益率的需要。回购能够减少资产负债表上的过剩资本，防止 ROE 被摊薄，同时表明公司正从单纯专注增长转向在保持盈利快速增长的同时向股东返还资本的战略。

英伟达的应收账款如何影响回购执行？

英伟达的应收账款在六个月内从 385 亿美元增长至 631 亿美元，最近一个季度只有 40% 的账面利润转化为现金。KB Securities 表示，尽管财务资源充足，但实际回购速度将取决于这些应收账款转化为现金的速度，因为该授权并不构成具有约束力的义务。