美元指数触及102.181，经济学家警告非对称微笑风险

《经济学人》警告称，当前的美元涨势代表一种由资本集中于美国风险资产，而非传统避险需求驱动的“非对称微笑”。这家英国周刊指出，尽管美元受益于欧洲财政不稳定和债券抛售，但其强势主要反映了人工智能热潮推动下，外国资本涌入美国股票和公司债券。该杂志警告称，如果人工智能繁荣被证明是泡沫，这种依赖风险资产的涨势可能会急剧逆转，引发美国股票和美元同步遭到抛售。

美元指数触及年内高点 102.181

美元指数（DXY）衡量美元兑六种主要货币的汇率，并在发布当日触及盘中高点 102.181，创下年内峰值。据韩联社 Infomax 数据，该指数较年末的 98.231 上涨超过 4%。

货币策略师 Steven Jen 最初创造了“美元微笑”一词，用于描述美元在美国经济繁荣时期以及避险需求占主导地位的全球危机期间均走强的现象。然而，《经济学人》认为，当前的涨势与这一传统模式存在根本差异。

今年美元指数走势 [来源：韩联社 Infomax]

欧洲债券危机助推美元资金流入

《经济学人》将欧洲财政不稳定视为美元走强的主要催化剂。法国 10 年期政府债券收益率飙升至 3.5% 至 4.8% 的区间，与德国债券的利差扩大了 1.3 至 1.4 个百分点。随着欧元兑美元汇率下跌，逃离欧元的资本被美元流动性吸收。

该杂志指出，这与典型的避险资金流动不同，因为美国国债收益率同期也在上升。此外，油价上涨导致美元走弱的传统机制已经逆转。自页岩革命后美国成为能源净出口国以来，美国与伊朗之间的战争风险推高油价，如今反而支持美元走强。再加上美国经济表现强劲，美元获得了全面的顺风助力。

外国投资者向美国资产投入创纪录资本

据《经济学人》报道，过去一年，外国投资者净买入 4500 亿美元的美国公司债券，创 20 年来最高金额。外国投资者对美国股票和基金的购买额达到 9000 亿美元，比 2021 年峰值高出 80%。这种对风险资产需求的大规模集中，对美元计价资产而言尤为有利。

《经济学人》指出，该杂志最初曾与主要投资银行一道预测美元将在 2026 年走弱，而今年美元持续走强似乎与这些预测相矛盾。然而，该杂志强调，当前涨势构成一种“非对称微笑”，其依赖的是追逐收益、流入风险资产的资金，而非避险需求。

《经济学人》警告泡沫破裂风险

《经济学人》警告称：“如果人工智能繁荣被揭示为泡沫并破裂，那么为寻求回报而进入的外国资本可能会同时抛售股票和美元，引发汇率剧烈波动以及美元暴跌。”该杂志表示，最初预期的弱美元情景可能会伴随人工智能泡沫破裂，以更猛烈的方式实现。

该刊称：“美元微笑如今更接近于一种扭曲的冷笑”，并补充道：“外汇交易员最好提前适应未来将不断加剧的极端市场波动。”

常见问题

美元指数在发布当日达到什么水平？
美元指数（DXY）触及盘中高点 102.181，创下年内峰值，较年末的 98.231 上涨超过 4%。

为什么《经济学人》将当前的美元涨势称为非对称微笑？
《经济学人》认为其具有非对称性，是因为美元走强由外国资本集中于股票和公司债券等美国风险资产所驱动，而不是由危机期间的传统避险需求驱动。过去一年，外国投资者买入了 4500 亿美元的美国公司债券以及 9000 亿美元的美国股票和基金。

《经济学人》警告了美元涨势面临的什么风险？
该杂志警告称，如果人工智能繁荣被证明是泡沫并破裂，为寻求回报而进入的外国资本可能会同时抛售股票和美元，引发汇率剧烈波动以及美元可能暴跌。