道明证券：即使美国国债收益率达到5%，美国财政末日也尚未迫近

据CNBC当地时间报道，TD Securities策略师Gennady Goldberg和Molly Brooks在一份最新报告中表示，尽管10年期美国国债收益率超过5%，且市场对政府债务和利息成本的担忧日益加剧，但美国尚未陷入财政末日。策略师解释称，由于美国政府债务的加权平均期限约为5.9年，高利率不会立即反映在政府总债务成本中。随着现有债券到期并通过新发行进行展期，更高利率的影响将逐步显现。TD Securities指出，美国政府债务的平均利率仍约为3.4%，低于名义经济增长率；第二季度名义国内生产总值（GDP）按年率增长8.5%，这使政府即便面临巨额财政赤字，也能在一定程度上管理债务负担。

TD Securities解释债务期限机制

TD Securities解释称，高利率不会立即反映在政府总债务成本中。美国政府债务的加权平均期限约为5.9年，这意味着随着现有债券到期并通过新发行进行再融资，更高利率的影响将逐步显现。该公司强调，美国政府债务的平均利率约为3.4%，仍低于名义经济增长率。美国名义GDP在第二季度按年率增长8.5%。TD Securities分析称，在名义经济增长率高于政府平均利率的情况下，即使财政赤字规模较大，债务负担也能在一定程度上得到管理。

TD Securities预计利息成本将持续上升至2029年

TD Securities预计，如果当前较高的国债收益率长期持续，美国政府的利息成本将继续上升。该公司估计，利息成本将从2026财年约1.1万亿美元上升至2027年的1.4万亿美元、2028年的1.5万亿美元以及2029年的1.6万亿美元。

多重因素推动国债收益率飙升，不仅仅是财政担忧

TD Securities指出，近期国债收益率飙升不能仅用财政担忧来解释。该公司解释称，强劲的经济增长、市场对美联储进一步加息的预期、国际油价上涨、企业债券发行增加，以及短线投资者调整仓位，共同推动国债收益率走高。

L&G Asset Management反驳迫在眉睫的危机论

L&G Asset Management固定收益策略全球负责人Matthew Rees表示，关于美国财政危机即将到来的担忧被夸大了。Rees表示，市场担心高利率会通过债务再融资和赤字融资加重财政负担，从而形成恶性循环，这种担忧是合理的。不过，他分析称，美国仍在很大程度上享有美元所带来的“过度特权”，并且仍是全球流动性最高、信用最可靠的经济体，距离财政危机仍有相当大的距离。

常见问题

TD Securities对美国财政危机风险有何看法？

TD Securities策略师Gennady Goldberg和Molly Brooks在一份最新报告中表示，美国尚未陷入财政末日，并解释称，由于美国政府债务的加权平均期限为5.9年，且平均债务利率为3.4%，低于第二季度录得的8.5%名义GDP年化增长率，高利率不会立即反映在政府总债务成本中。

据TD Securities预计，美国政府利息成本将增加多少？

TD Securities预计，如果当前较高的国债收益率长期持续，美国政府利息成本将从2026财年约1.1万亿美元上升至2027年的1.4万亿美元、2028年的1.5万亿美元以及2029年的1.6万亿美元。

Matthew Rees为何表示财政危机担忧被夸大？

L&G Asset Management的Matthew Rees表示，美国仍在很大程度上享有美元所带来的“过度特权”，并且仍是全球流动性最高、信用最可靠的经济体。他分析称，尽管市场担心高利率会通过债务再融资和赤字融资加重财政负担，但美国距离财政危机仍有相当大的距离。