Life Asset Management：三星电子应最大限度地进行股票回购

Life Asset Management 澄清，其三星电子股票回购提案并非寻求给予优先股特殊待遇。该资产管理公司发表声明回应有关股东权益的担忧，强调核心目标是最大化库存股回购与注销规模。Life Asset Management 表示，如果三星决定同时回购并注销普通股和优先股，公司将积极表示欢迎，以回应仅购买优先股可能损害普通股股东权益的批评。

Life Asset Management 于上月 14 日向三星电子董事会及管理层发送股东信，要求扩大库存股回购与注销规模。三星电子于同月 29 日回复称，其“正在持续考虑优先股相对于普通股的折价以及提升优先股价值的措施”。

Life Asset Management 指出三星治理方面的限制

Life Asset Management 之所以优先提出回购优先股的方案，是因为三星的治理结构存在限制。金融关联公司三星生命保险和三星火灾海上保险根据《金融产业结构改善法》，合计持有三星电子普通股的比例上限为 10%。如果三星电子回购并注销普通股，已发行股份总数将减少，从而提高金融关联公司的持股比例。届时，这些关联公司将需要出售所持股份，以维持 10% 的上限。注销不具备投票权的优先股则不会触发这一持股比例问题。

三星电子优先股目前较普通股折价交易，这使公司能够以相同资本回购并注销更多股份。Life Asset Management 表示：“不存在这些治理问题的 SK 海力士在 8 月宣布，将回购价值 40 万亿韩元的库存股并全部注销，尽管其营业利润低于三星电子。相比之下，三星电子今年尚未为注销目的回购任何库存股。”

三星电子于 2015 年将优先股回购比例设为 35%

Life Asset Management 驳斥了优先回购优先股违反普通股股东权益原则的说法。根据商法，普通股和优先股属于不同类别的股份，对不同类别采用不同的回购比例并不会天然造成权益问题。该资产管理公司援引三星电子的历史先例：2015 年，在优先股较普通股低 22% 的情况下，三星将第一轮回购规模的约 35% 分配给优先股。三星当时表示，当优先股较普通股低超过 10% 时，将提高优先股回购比例，以便用相同资本注销更多股份。

SK 海力士于 8 月宣布回购 40 万亿韩元

Life Asset Management 联席首席执行官 Kang Dae-kwon 表示：“我们提案的目的不是给予优先股特殊待遇，而是以三星电子能够切实执行的方式，最大化库存股回购与注销规模。如果三星同时回购并注销普通股和优先股，我们自然会积极表示欢迎。”

常见问题

Life Asset Management 为什么提议三星电子回购优先股？

Life Asset Management 提议回购优先股，是因为根据《金融产业结构改善法》，三星的治理结构受到限制，金融关联公司合计持有普通股的比例上限为 10%。回购普通股将提高这些关联公司的持股比例，可能需要其出售股份。注销不具备投票权的优先股则可以避免这一问题。

三星电子在 2015 年如何处理优先股？

2015 年，在优先股较普通股低 22% 的情况下，三星电子将第一轮回购规模的约 35% 分配给优先股。三星表示，当优先股较普通股低超过 10% 时，将提高优先股回购比例，以便用相同资本注销更多股份。