教保证券将Spear列为首选航天股，目标价为40,000韩元

Kyobo Securities 于6日将 Spear 列为韩国太空产业的首选股，并以40,000韩元的目标价格和“买入”评级启动覆盖。高级研究员 Kwon Oh-hwi 发布了题为《太空，下一代网络战场》的报告，指出随着太空产业从开发转向批量生产，有必要进行选择性投资。该分析师强调，投资者应优先关注那些能够将实际订单获取和产能扩张转化为营收与盈利增长的公司，并指出，尽管近期韩国国内太空相关企业的股价出现调整，但该行业的结构性增长轨迹依然成立。

太空产业转向依托成熟供应链的批量生产模式

Kwon Oh-hwi 表示，太空产业正在摆脱长期开发少数产品的模式，转向重复生产同类产品的制造模式。该分析师指出，高技术壁垒以及漫长的开发和认证流程，使新进入者难以达到批量生产阶段。运载火箭和核心部件均在以成熟供应链为中心的体系内生产，这意味着，已经进入批量生产阶段的现有企业进行产能扩张，很可能成为行业中期增长的关键驱动力。Kwon 预计，随着大规模卫星网络建设和运载火箭产能扩张加速，稳定的质量控制、生产能力和交付响应能力将与单项产品技术同等重要。

确定太空领域企业的投资优先因素

Kyobo Securities 确定了太空产业的三项投资优先因素：确认客户产量增长、进入供应链，以及能够带来营收增长的产能扩张。报告指出，在运载火箭材料与部件、卫星通信基础设施等上游和核心基础设施领域，客户的设施投资很可能直接转化为订单和营收。相比之下，卫星数据和服务等下游领域在基础设施建设完成后，还需要时间获取实际订户并确立应用场景。Kwon 认为，未来股价将根据批量生产规模增长转化为实际营收和盈利增长的速度而出现分化，而不仅仅取决于对太空产业的敞口。

Spear 在航空航天特种合金供应链中的定位

Kwon Oh-hwi 评估认为，Spear 已在航空航天特种合金等核心材料领域确立供应链地位，未来太空产业批量生产扩张所带来的材料需求增长，很可能推动其产能扩张和盈利改善。该分析师表示，随着太空产业的生产方式转向重复生产，拥有成熟供应链和生产能力的企业的重要性将不断提升。Kwon 总结称，有必要采取以订单获取和产能扩张已获确认的企业为核心的选择性投资策略。

常见问题

Kyobo Securities 于6日为 Spear 设定了什么目标价格？
Kyobo Securities 于6日启动对 Spear 的覆盖，目标价格为40,000韩元，投资评级为“买入”。

为什么 Kyobo Securities 优先关注太空产业的上游领域？
Kyobo Securities 表示，运载火箭材料与部件、卫星通信基础设施等上游和核心基础设施领域，客户的设施投资很可能直接转化为订单和营收；而卫星数据和服务等下游领域在基础设施建设完成后，还需要时间获取实际订户并确立应用场景。