FSC计划为单股杠杆ETF的零碎份额提供盘后交易。

韩国金融服务委员会（FSC）正在为持有少于 20 股单一股票杠杆 ETF 的投资者提供退出渠道，以应对交易单位扩大。监管机构正考虑在有限期限内允许盘后收盘价交易，以便投资者处置无法在正常交易时段卖出的零股。FSC 计划下月公布详细措施，包括零股处理方式。这是其 7 月宣布将单一股票杠杆 ETF 交易单位扩大至 20 股计划的一部分，旨在遏制小规模和短线交易导致的过热现象。

FSC 的零股解决方案计划

据金融投资行业 6 日消息，FSC 将于下月公布扩大单一股票杠杆 ETF 交易单位的详细计划，包括零股处理方式。FSC 于 7 月宣布，在加强投资要求的同时，将单一股票杠杆 ETF 的交易单位提高至 20 股。该制度实施后，持有 1 至 19 股的投资者将无法在正常交易时段卖出；持有 20 股或以上的投资者按 20 股为单位交易后，也将难以处置剩余数量。

当局正在考虑的解决方案，是临时允许通过盘后收盘价交易卖出零股。该计划拟对零股适用例外规定，允许投资者在正常交易时段结束后，于下午 3:40 至下午 4:00 按当日收盘价卖出零股。不过，由于盘后收盘价交易会将价格固定为当日收盘价，投资者无法选择卖出价格。有关方面还在讨论在实施前设置数个月的过渡期，以便充分通知制度变更，并让投资者有时间应对。

临时交易许可期限结束后，预计投资者将要求证券公司买入零股，并单独处理剩余数量。实施时间和盘后收盘价交易的许可期限，预计将在下月公布的详细计划中明确。

交易单位扩大背景及市场影响

扩大交易单位是基于当局的判断，即较低的投资门槛助长了短线交易。单一股票杠杆产品通常以每股约 10,000 至 20,000 韩元的发行价交易，所需资本低于直接购买标的资产三星电子（005930）和 SK 海力士（000660）的股票。将交易单位提高至 20 股，旨在减少小规模交易的过度流入。

相关产品的交易热度在 7 月补充措施公布后有所降温。16 只单一股票杠杆产品的合计市值从 5 月 27 日上市时的 4.4 万亿韩元，增至 6 月 25 日的 16.5 万亿韩元，近期则降至 6 万亿至 7 万亿韩元区间。成交额在 6 月底一度飙升至 19.4 万亿韩元，近期也降至 5,000 亿至 8,000 亿韩元水平。

市场波动性也有所缓和。被称为“韩国恐慌指数”的 KOSPI 200 波动率指数（VKOSPI）从 6 月 29 日的 96.9 降至本月 2 日的 41.0。今年在证券市场分别触发 9 次和 49 次的熔断和临时停牌机制，自 7 月 29 日和 8 月 20 日以来均未再次触发。

三星电子和 SK 海力士的集中现象也有所缓解。随着 KOSPI 于本月 2 日恢复至 7,000 点水平，交易范围扩大至中小盘股，两只股票的市值占比从 6 月底的 57.1% 下降 6.3 个百分点，至上月底的 50.8%。

常见问题

FSC 针对持有少于 20 股单一股票杠杆 ETF 的投资者有何计划？

FSC 正考虑在有限期限内允许盘后收盘价交易，使投资者能够在正常交易时段结束后，于下午 3:40 至下午 4:00 按当日收盘价卖出零股。监管机构计划下月公布详细措施。

7 月宣布措施后，单一股票杠杆 ETF 市场状况发生了怎样的变化？

16 只单一股票杠杆产品的合计市值从 6 月 25 日的峰值 16.5 万亿韩元，近期降至 6 万亿至 7 万亿韩元区间。成交额也从 6 月底的 19.4 万亿韩元降至近期的 5,000 亿至 8,000 亿韩元水平。VKOSPI 从 6 月 29 日的 96.9 降至本月 2 日的 41.0。