韩国证券股下跌 47.1%，分析师建议减少敞口

韩国证券分析师建议投资者在年底前降低对券商股的敞口。截至2日，KRX证券指数报1776.23点，较5月6日创下的3362.84点峰值下跌47.1%。分析师将该板块疲软归因于高利率降低股票市场的吸引力并压缩交易量，而交易量会直接影响券商的佣金收入。在KOSPI各行业中，证券板块面临最低的利润增长预期，Hana Securities预计其明年净利润将较今年下降18.6%。

KRX证券指数较峰值下跌47.1%

根据韩国交易所数据，截至2日，KRX证券指数报1776.23点，较今年5月6日创下的3362.84点峰值下跌47.1%。Shinhan Investment & Securities研究员Kang Jin-hyuk于6日解释称：“当长期利率上升时，债券预期收益率提高，从而降低股票的相对吸引力。”他补充道：“收益率差收窄，即股票回报率与政府债券收益率之间的差额缩小，意味着股票获得额外补偿的能力下降，成为压低估值倍数的因素。”

上半年，KOSPI大幅上涨，推动交易量和券商佣金收入增加，券商股也随之上涨。然而，下半年的市场调整导致交易量下降，市场因此预期证券公司的盈利将走弱。

日均交易量从136万亿韩元降至56万亿韩元

据韩国金融投资协会数据，韩国股市日均交易量在6月达到约136万亿韩元的峰值，随后7月降至100万亿韩元，8月降至67万亿韩元，9月降至56万亿韩元，三个月内下降了一半。KOSPI上月的日均交易量降至21.2637万亿韩元，创下今年月度最低水平。

Shinhan Investment & Securities研究员Lim Hee-yeon指出：“包括交易所交易基金（ETF）在内的日均交易量从6月的138万亿韩元暴跌至7月的100万亿韩元、8月的67万亿韩元和9月的56万亿韩元。由于缺乏领涨股且股市波动性上升，换手率大幅下降。”她补充道：“第三季度日均交易量累计为77万亿韩元，较上一季度下降34%；客户存款减少18%至100万亿韩元，信用余额下降11%至33万亿韩元。”

证券板块在KOSPI各行业中面临最低利润增长

市场低迷也给证券公司的交易及资产管理、投资银行（IB）等业务带来压力。资产管理业务是证券公司投资股票和债券的业务，在下半年市场调整和利率上升的背景下，面临投资资产亏损以及债券管理业绩不佳的风险。

据Hana Securities数据，证券板块明年的净利润预计较今年下降18.6%，在KOSPI各行业中表现最差。预计出现负增长的其他行业包括能源（-10.8%）、有色金属和木材（-6.6%）以及建筑（-4.4%）。

分析师建议降低券商股敞口

Yuanta Securities研究员Lee Jae-won表示：“在高利率时期，对于可能受汇率影响的出口股以及受交易量下降影响的券商股，需要采取有选择性的应对措施。”他强调：“由于个人投资者尚未回归股市，受交易量下降影响的券商股需要降低组合权重。”

常见问题

韩国券商股为何较峰值下跌47.1%？

由于高利率降低股票市场的吸引力且交易量大幅下降，KRX证券指数从5月6日的3362.84点降至截至2日的1776.23点。日均交易量从6月的136万亿韩元降至9月的56万亿韩元，直接影响券商佣金收入。

韩国证券公司明年的盈利前景如何？

Hana Securities预计，证券板块明年净利润将较今年下降18.6%，成为KOSPI所有行业中利润增速最低的板块。该预测反映了交易量下降以及高利率对券商业务的影响。

分析师对券商股有何建议？

Shinhan Investment & Securities和Yuanta Securities的分析师建议投资者在年底前降低对券商股的敞口。他们将高利率、交易量下降以及该板块疲弱的盈利前景列为降低券商股组合权重的原因。