S&P Global推出区块链借贷市场风险工具（$10B ）

S&P Global Ratings 发布了机枪池风险评估（VRA），这是一项前瞻性工具，旨在评估基于区块链的借贷机枪池中的减值风险；截至 2026 年 9 月，市场存款规模已达到约 100 亿美元。此次发布针对的是一个快速增长的市场：该市场的存款规模已从两年前的 15 亿美元增长至今，为快速扩张的去中心化金融（DeFi）借贷领域带来了机构级风险分析。该框架评估可能导致投资者头寸发生减值的六项具体风险因素，提供 S&P 所称的风险透明度，而非收益率评估或传统信用评级。

S&P Global 为区块链机枪池推出六因素风险框架

VRA 框架评估六个不同的风险类别：组合信用质量、流动性错配、策略管理者风险、区块链风险、协议风险，以及机枪池安全与治理风险。数字资产机枪池汇集投资者存款，并根据既定策略将其部署在区块链上，其运作方式类似于管理型固定收益基金；相关策略可能通过智能合约自动执行、由人工管理者指导，或通过两者结合的方式运营。存款人会获得代表其按比例享有机枪池资产及累计回报权益的份额代币。公告中的两项数据表明，2024 年 9 月至 2026 年 9 月期间，存款规模增长约 6.7 倍；这一计算基于报告的 15 亿美元和 100 亿美元存款总额。

该框架考察的不仅是特定时点持有的资产，还评估机枪池的表现因素，包括信用质量、流动性状况，以及与管理策略的个人或实体、底层区块链和协议、机枪池安全性与治理相关的风险。S&P Global Ratings 总裁 Yann Le Pallec 表示，随着数字资产逐步机构化，公司看到了市场对独立风险评估的需求，这类评估能够连接传统金融与去中心化市场。

VRA 将风险评估与信用评级区分开来

S&P Global 明确划定了边界：VRA 不是信用评级，也不对收益率水平发表意见。该公司称，这项评估将关注点从交易透明度进一步拓展至风险透明度，旨在帮助机构强化投资治理和机枪池选择。其范围十分明确，评估的是相对减值风险，而不是机枪池收益率的吸引力，也不是传统评级意义上的发行人信用度。

S&P 表示，将在未来的公告中发布首批机枪池风险评估。10 月 4 日发布的公告未提供发布日期、待评估机枪池名单或资格安排。

常见问题

什么是 S&P Global 的机枪池风险评估？

S&P Global 的机枪池风险评估（VRA）是对投资者在基于区块链的借贷机枪池中的头寸面临总体相对减值风险的前瞻性意见。该评估涵盖六项风险因素：组合信用质量、流动性错配、策略管理者风险、区块链风险、协议风险，以及机枪池安全与治理风险。VRA 不是信用评级，也不对收益率水平发表意见。

区块链借贷机枪池市场规模有多大？

截至 2026 年 9 月，基于区块链的借贷机枪池存款规模达到约 100 亿美元，高于两年前 2024 年 9 月的 15 亿美元，在此期间增长约 6.7 倍。