受 AI 轮动影响，KOSDAQ 制药股年初至今暴跌 36.65%

据韩联社Infomax于5日发布的数据，KOSDAQ制药业指数上月下跌10.51%，在主要行业板块中跌幅最大，并将年初至今的跌幅扩大至36.65%。这一跌势反映出资金轮动至人工智能和半导体股票，导致制药和生物科技股票相对被忽视。全球利率上升进一步给该行业带来压力，因为药物候选物的研发周期较长，使其对未来现金流所采用的更高折现率更加敏感。

KOSDAQ制药业指数创下月度最差表现

KOSDAQ制药业指数上月下跌10.51%，跌幅超过一般服务业（-8.08%）、金融业（-7.44%）和纸木业（-5.01%）。自年初以来，该指数已下跌36.65%，成为交易所表现倒数第四的行业。KOSDAQ上月日均交易额达到7.0697万亿韩元，相当于KOSPI交易额的34%。

人工智能和半导体股票吸引资金流入

期间，市场资金集中流入人工智能和半导体相关股票。在KOSDAQ市场，机械设备股——包括半导体材料和零部件股——上月上涨14%，电气电子股上涨10.28%。随着资金转向由技术驱动的增长主题，制药和生物科技股票受到的投资者关注减少。

各国央行在8月加息

韩国央行于8月上调基准利率0.25%，与日本和美国一同收紧货币政策。美国国债收益率飙升，加剧了整个市场的担忧。制药和生物科技公司在实现收入前往往需要经历较长周期，因此当利率上升、推高适用于预期现金流的折现率时，它们更容易受到冲击。

Orum Therapeutics和ABL Bio遭遇挫折

Orum Therapeutics于18日披露，Bristol Myers Squibb终止了急性髓系白血病候选药物ORM-6151的1期临床开发，结束技术转让协议，并取消未来的里程碑付款。该股上月下跌65.9%。ABL Bio上月下跌33.3%，此前有报道称，公司员工因涉嫌在重大公告前利用未公开信息进行内幕交易而接受调查。

Hana Securities分析师建议关注基本面

Hana Securities研究员Kim Seon-ah指出，KOSDAQ分层制度的实施已推迟至明年。她表示：“机构投资者与散户的偏好差距很大，导致出现难以解释的市值。还需要进一步考量分层制度的可行性及其影响，因此目前应将重点完全放在个别公司的基本面上。”延期实施消除了近期的监管压力，但估值差异仍未解决。

常见问题

为什么KOSDAQ制药股上月下跌10.51%？
资金轮动至人工智能和半导体股票，同时全球利率上升推高了适用于生物科技公司现金流的折现率。Orum Therapeutics和ABL Bio面临的行业特定挫折也打击了市场情绪。

是什么导致Orum Therapeutics上月下跌65.9%？
Bristol Myers Squibb于18日终止ORM-6151的1期开发，结束技术转让协议，并取消未来的里程碑付款。

KOSDAQ上月的交易量与KOSPI相比如何？
KOSDAQ日均交易额达到7.0697万亿韩元，占同期KOSPI交易额的34%。