LS Securities的Yeom：尽管利率上升，韩国股市仍被低估

LS Securities董事Yeom Seung-hwan建议投资者不要因利率上升而卖出韩国股票，并表示，AI投资周期已经打破利率与股价之间的传统反向关系。Yeom于3日在首尔DDP艺术馆1馆以及17日在COEX大宴会厅举行的Herald Money Festa活动上发表了这一分析。他认为，半导体、电力基础设施、造船、国防和机器人领域由AI驱动的资本支出，足以证明即使美国利率达到5.2%，投资者仍应继续持有股票敞口，并指出纳斯达克在这一环境下已经达到历史最高价。这一转变反映出AI正从投机性主题转向实体工业投资。日本正向17个制造业领域投入3,300万亿韩元，而韩国则在三个大型项目中部署1,450万亿韩元。Yeom强调，KOSPI的市盈率为5.45倍，仍显著低于30年平均水平9.8倍，这表明从企业盈利潜力来看，韩国股票仍被低估。

Yeom确认AI投资周期将在2031年达到峰值

Yeom表示，AI投资周期预计将在2031年达到峰值，2026年的AI支出预计将达到1.32万亿美元（约合1,600万亿韩元）。他说，投资者不应因为更适合在2028年或2029年考虑的担忧而过早退出股票市场。Yeom指出，实际供应合同和设施投资规模表明，AI投资周期仍有很长的持续空间。他表示，在投资驱动的时代，经济增长和企业盈利增长可能超过利率带来的负担，因此利率上升如今只是股价的阻力，而非决定股价的因素。

半导体行业仍是主要投资目标

Yeom将半导体确定为首要投资方向，并指出，AI数据中心扩张正在推动HBM和SSD存储产品的需求增加。他表示，这种需求结构将直接转化为三星电子和SK海力士的盈利增长。Yeom表示，AI投资周期前方仍有很长的道路，股价最终会跟随企业盈利轨迹。

电力基础设施受益于AI数据中心扩张

Yeom强调，电力基础设施是AI投资扩张带来的新受益行业，并指出，AI数据中心的普及创造了激增的电力需求。他表示，美国迫切需要为AI数据中心提供电力，而韩国拥有核电制造能力和海外建设经验，可以在相关市场抓住机会。Yeom表示，太阳能发电和ESS的投产供电速度可以快于核电站；核电站建设需要10年，因此这些技术可作为填补能源供应缺口的短线解决方案。

造船业从数据中心发电机需求中获得新需求

Yeom表示，随着数据中心对发电机的需求不断增加，造船业成为一个通过发电机需求与AI投资建立新联系的行业。他指出，数据中心最终可能从陆地扩展到船舶或太空，从而打开造船业与AI相连接的市场。Yeom表示，这为韩国造船业带来了潜在的新需求渠道。

机器人行业利用制造数据优势

Yeom指出，AI从软件扩展到机器人和制造车间后，现代汽车集团等企业可以凭借其制造数据和生产流程资产，在实体AI市场建立竞争力。他表示，无法将AI能力内部化的企业将面临生存挑战，这为同时拥有制造数据和实体技术能力的韩国企业创造了机会。Yeom以现代汽车集团的机器人业务为例，说明了这一定位。

国防行业填补美国导弹生产缺口

Yeom将国防行业确定为投资目标，并指出美国导弹需求增加以及韩国现有的生产基础设施。他表示，美国需要提高导弹产量，但建设产能需要时间，而韩国已经在生产导弹，可以迅速填补供应缺口。Yeom表示，这一生产优势使韩国国防企业能够满足美国的采购需求。

常见问题

Yeom Seung-hwan为什么说利率上升不再决定股价方向？

Yeom表示，AI投资已经将市场带入投资驱动的时代。在这一时代，经济增长和企业盈利增长可能超过利率带来的负担；他还指出，美国利率达到5.2%并未阻止纳斯达克达到历史最高价。

根据Yeom的说法，AI投资周期预计在哪一年达到峰值？

Yeom确定2031年为AI支出的预计峰值，并表示，鉴于实际供应合同和正在推进的设施投资规模，2026年就担心周期耗尽还为时过早。