美国国债收益率 9 月升至 5.3%，创 2007 年以来新高

据《金融时报》10 月 1 日报道，10 年期美国国债收益率在 9 月飙升超过 0.5 个百分点，达到 5.3%，创 2007 年以来最高水平。这一急剧上涨标志着自 2022 年以来最大的月度增幅，并触发了金融机构为限制损失而进行的强制抛售周期。最初由通胀担忧和政策利率将上升的预期引发的行情，逐渐演变为对冲基金、房地产投资信托基金和抵押贷款支持证券持有人为降低利率敞口而追加出售美国国债。对于作为全球金融市场基准的美国国债而言，如此幅度的波动并不寻常。

9 月中旬以来金融机构抛售长期美国国债

9 月中旬以来，金融机构为减少损失而抛售美国国债，推动收益率进一步走高。AllianceBernstein 全球交易主管 Matthew Scott 表示，对冲基金和房地产投资信托基金是近期被迫抛售长期美国国债的主要投资者。摩根大通投资组合经理 Priya Misra 质疑有什么能够阻止这一趋势，并表示这种模式可能会持续一段时间。

持有大量抵押贷款支持证券（MBS）的金融机构抛售尤为严重。当市场利率上升时，借款人提前偿还抵押贷款的动力会减弱，从而延长 MBS 投资者收回本金所需的时间。这使债券持有人更容易受到利率波动的影响，促使他们出售美国国债等其他长期债务以降低风险。Barclays 分析师 Amrut Nashikkar 表示，市场其他部分也在发生类似变化，包括持有大量美国国债期货头寸、正在重新平衡组合的杠杆基金。

债券基金录得 2021 年以来最高资金流入

一些投资者将美国国债收益率飙升视为买入机会。随着债券价格大幅下跌，新投资者可以预期获得比之前更高的回报。资金已经开始流入债券市场。Morningstar 表示，截至 9 月，债券基金的资金流入已经超过 2021 年以来每一年的全年总额。

Schwab 金融研究中心主管 Colin Martin 补充道，将投资分散于不同期限的债券也是分散利率风险的一种方式。Martin 指出，与长期债务相比，投资者增加对短期和中期债券的敞口可能更有利，因为这些债券对利率波动的敏感度相对较低。

预计股票和债券将自 2021 年以来首次朝相反方向变动

债券开始再次发挥传统的分散投资工具作用。Ritholtz Group 预计，今年股票和债券价格将自 2021 年以来首次朝相反方向变动。《华尔街日报》称，传统的 60/40 组合配置——60% 股票和 40% 债券——或许终于能够再次发挥作用，在一个资产类别上涨抵消另一个资产类别下跌时降低波动性。

常见问题

是什么导致 10 年期美国国债收益率在 9 月飙升？
10 年期美国国债收益率在 9 月飙升超过 0.5 个百分点，达到 5.3%，原因是通胀担忧和政策利率将上升的预期，随后触发了金融机构为限制损失而进行的强制抛售。

金融机构为什么出售美国国债？
9 月中旬以来，随着收益率升至 2007 年以来最高水平，对冲基金、房地产投资信托基金和抵押贷款支持证券持有人被迫出售长期美国国债，以降低利率敞口并减少损失。

投资者如何应对美国国债抛售？
Morningstar 报告称，截至 9 月，债券基金的资金流入已经超过 2021 年以来每一年的全年总额，因为一些投资者将债券价格大幅下跌视为买入机会，认为这能带来比之前更高的回报。