因担忧股东权益，三星电子拒绝将重点放在回购优先股上

三星电子回应了Life Asset Management关于以优先股为重点进行回购和注销的股东信，以一般性原则声明表示愿意研究缩小优先股折价率的方法。这份回应是针对上月15日发出的股东信作出的，表达了最大化股东回报的承诺，但没有接受具体提议。三星电子内部倾向于反对将股东回报资源集中用于优先股，原因是这可能引发与普通股股东之间的公平性问题以及反向歧视争议。由于《金融产业结构改善法》禁止金融关联企业持有非金融公司超过10%的股份，三星电子历来更倾向于通过分红而非股票回购来实现股东回报，以应对复杂的治理结构限制。

三星电子就优先股提案作出一般性回应

据投行业界人士1日透露，三星电子已向Life Asset Management的股东信发出回复。回复称，三星电子将全面研究缩小优先股折价率的方法，并为股东回报竭尽全力。然而，公司内部倾向于反对提高优先股回购占比，或仅针对优先股进行注销。据报道，三星电子担心此类行动可能引发普通股股东权利受侵害以及反向歧视争议。

监管限制制约普通股回购选项

由于复杂的治理结构限制，三星电子一直采用以分红为重点的股东回报方式，而非股票回购。注销普通股会减少总股本，从而提高包括三星生命保险和三星火灾海上保险在内的金融关联企业的持股比例。根据现行《金融产业结构改善法》，金融关联企业不得持有非金融公司超过10%的股份，因此必须强制出售超出部分的持股。Life Asset Management则强调，注销无表决权优先股不会影响治理结构。

Life Asset Management提议优先股集中策略

Life Asset Management的提案基于这样的逻辑：三星电子优先股相较普通股的交易折价率超过25%，因此在相同资金下，公司可以多回购并注销1.3倍数量的优先股。该基金认为，在相同资源下注销更多优先股将产生涓滴效应，使剩余普通股股东受益。三星电子曾于2015年以优先股相对普通股存在折价为由，提高优先股回购占比；市场观察人士指出，鉴于市场对股票注销的强劲需求，优先股回购比例仍有相对提高的空间。

当前回购计划接近完成，未来计划仍在审议中

三星电子正在实施的15万亿韩元股票回购计划已使用超过90%的额度，预计将在三个交易日内完成。证券业分析师估计，在执行第三季度特别分红后，三星电子已宣布的90万亿至110万亿韩元年度股东回报计划中仍有55万亿至75万亿韩元可用，并预计将在10月底宣布重大股东回报计划。当前回购计划用于员工薪酬，因此市场预计还将进行额外的股票回购、注销和分红。一位证券业人士表示，Life Asset Management的公开信针对的是三星电子董事会，而此次回复代表管理层立场；他指出，董事会仍有可能在10月底决定提高优先股回购和注销比例，使其高于近期趋势。

常见问题

三星电子为何拒绝Life Asset Management的优先股回购提案？

三星电子担心，将股东回报资源集中用于优先股可能构成对普通股股东的反向歧视，并侵犯其权利。虽然公司表示愿意研究缩小优先股折价率的方法，但内部倾向于反对接受提高优先股回购比例或仅注销优先股的提案。

什么监管限制阻止三星电子进行大规模普通股回购？

《金融产业结构改善法》禁止金融关联企业持有非金融公司超过10%的股份。注销三星电子普通股将减少总股本，并提高三星生命保险和三星火灾海上保险等金融关联企业的持股比例，因此这些企业必须出售超出部分的持股，以遵守10%的上限。

在第三季度特别分红后，三星电子股东回报计划还剩多少资金？

证券业分析师估计，在执行第三季度特别分红后，三星电子已宣布的90万亿至110万亿韩元年度股东回报计划中仍有55万亿至75万亿韩元可用，并预计将在10月底宣布重大股东回报计划。