三星和 SK 海力士结束回购，韩国股市面临供应缺口

三星电子和 SK 海力士完成了股票回购计划，主要证券公司于 8 月 20 日警告称，这在韩国股市造成了供应缺口。自 8 月 20 日以来，主要进行股票回购的企业实体买入了 44.7499 万亿韩元的韩国股票，而同期外国投资者卖出 30.7082 万亿韩元，散户投资者卖出 17.5903 万亿韩元。据《金融新闻》对主要证券公司研究中心进行的调查，供应缺口的出现是因为除股票回购计划外，没有其他重要的买入主体。按市值计算，这两家半导体公司的 KOSPI 指数权重达到 66%，因此其股价走势对指数整体方向至关重要。

自 8 月 20 日以来，企业回购主导韩国股市

自 SK 海力士于 8 月 20 日开始股票回购计划以来，企业实体在所有市场参与者中录得最高净买入额，达到 44.7499 万亿韩元。同期，机构投资者仅买入 3.6386 万亿韩元，而外国投资者卖出 30.7082 万亿韩元，个人投资者卖出 17.5903 万亿韩元。

韩国投资证券研究中心负责人 Yoo Jong-woo 表示：“股票回购结束后形成的供应缺口将不利于这些公司的股价。”他解释称：“这两家‘半导体双雄’在 KOSPI 中的市值权重约为 66%，因此指数走势可能会随其股价表现而改变。”

分析师预测，尽管存在供应缺口，KOSPI 跌幅仍有限

多家证券公司认为，尽管存在供应缺口，但市场大幅下跌的可能性仍然较低。三星证券研究中心投资信息团队负责人 Shin Seung-jin 表示：“过去一个月，除股票回购外，没有出现有意义的买入动能。”但他补充称：“虽然 KOSPI 短期内可能存在供应缺口，但这并不意味着股价会大幅下跌。”他指出：“三星电子的股息收益率似乎不太可能下降，而 SK 海力士的估值也不太可能下滑。”

Kiwoom Securities 研究员 Han Ji-young 指出：“暂时性的供应缺口可能削弱市场支撑，但第三季度和第四季度的盈利这一基本面因素将提供支撑。”她预测称：“鉴于半导体公司很可能进一步宣布股东回报措施，股票回购留下的缺口将是暂时性的。”

外国投资者回归取决于半导体盈利和债券收益率

证券公司认为，外国投资者回归对于指数复苏至关重要，并将半导体盈利表现视为关键条件。Yoo 表示：“如果强劲的半导体盈利使人工智能动能得以维持，外国资金有可能流入。”但他也警告称：“由于美国人工智能公司 Anthropic 等大型首次公开募股已排定，短期内很难期待股票供给流入。如果盈利大幅超出预期且业绩指引上调，弥补供应缺口似乎是可能的。”

Mirae Asset Securities 研究中心负责人 Park Yeon-joo 表示：“半导体行业状况依然良好，存储器价格强劲，人工智能需求稳健。”她预计：“虽然美国短期利率保持稳定很重要，但即使处于高利率环境，人工智能投资也可能持续。半导体等盈利可见度较高的公司将呈现相对有利的趋势。”

Daishin Securities 研究员 Lee Kyung-min 表示：“外国投资者的交易取决于利率走势。”他指出：“继 7 月大幅下跌后，与再平衡相关的卖出已经减弱。自本月以来，外国投资者的买入一直与债券收益率走势相关。当债券收益率趋于稳定时，外国资金流入可以填补股票回购留下的缺口。”

常见问题

自 8 月 20 日以来，企业实体买入了多少韩国股票？
自 SK 海力士开始股票回购计划的 8 月 20 日以来，主要进行股票回购的企业实体买入了 44.7499 万亿韩元的韩国股票。这是同期所有市场参与者群体中最高的净买入额。

三星电子和 SK 海力士在 KOSPI 中的市值权重是多少？
韩国投资证券研究中心负责人 Yoo Jong-woo 表示，按市值计算，三星电子和 SK 海力士约占 KOSPI 指数的 66%。由于权重较高，它们的股价走势会直接影响指数整体方向。

分析师认为，外国投资者回归韩国股市需要哪些条件？
分析师认为，半导体盈利表现和债券收益率稳定是外国投资者回归的关键条件。强劲的盈利表现、超出预期的业绩以及上调的业绩指引，加上稳定的债券收益率，都可能吸引外国资本回流韩国股市。