韩国证券公司全面改革研究报告，引导资金流向小盘股。

据金融服务委员会于上月30日召开的第二次会议次日发布的公告，韩国七家大型证券公司在第二季度提供了11.6万亿韩元的风险资本，较上一季度增加20.4%。该委员会推出了研究报告制度综合改革措施，旨在将这些资金引向中小盘股和KOSDAQ市场。目前，近3年发布的85,030份研究报告中，有48.5%集中于按市值计算的KOSPI前100只股票，限制了资本流向规模较小的企业。

七家证券公司在第二季度提供11.6万亿韩元风险资本

金融服务委员会于上月30日召开第二次增强证券业风险资本能力会议，审议风险资本供应情况及研究报告制度改进方案。七家负有风险资本供应义务的证券公司在第二季度共提供11.6万亿韩元，较上一季度增加2万亿韩元（20.4%）。

48.5%的研究报告集中于KOSPI前100只股票

在近3年发布的85,030份研究报告中，有41,239份报告（48.5%）聚焦于按市值计算的KOSPI前100只股票。金融主管部门认定，这种集中现象阻碍了风险资本流向中小盘股和KOSDAQ市场。

公司必须将至少25%的报告用于市值低于6000亿韩元的股票

证券公司现在必须将年度研究报告的至少四分之一用于市值低于6000亿韩元的KOSPI和KOSDAQ股票。其中，超过一半的报告必须涵盖KOSDAQ股票。在指定证券公司和审批票据发行申请时，委员会将把中小盘股研究报告发布计划纳入评估标准。每家公司都将引入中小盘股最低覆盖率要求。

卖出评级比例目前低于1%

韩国国内证券公司的卖出评级比例目前低于1%，因可信度低而持续受到批评。为减轻发布卖出评级的负担，分析师将可以选择是否在研究报告中披露姓名。

在分析师绩效评估中加强目标价格偏离率管理

目标价格与实际股价之间的偏离率将受到严格管理。绩效评估方法将进行改革，在分析师评估中积极反映偏离率。偏离率管理表现优秀的分析师名单将定期披露。行业偏离率将每年计算，上一年度平均偏离率超过近5年平均水平的行业将接受定期分析和管理。

通过提升监管层级加强研究部门独立性

禁止对研究部门施加不当影响的原则将从协会规定提升为金融投资业务规定，以加强研究部门的独立性。一名金融服务委员会官员表示，主管部门将保持密切沟通并进行补充完善，以确保综合改进措施顺利实施并在业内落地。该官员还表示，待风险资本的量化扩张趋于稳定后，委员会正在研究根据投资风险水平采取差异化绩效认定方式。

常见问题

韩国证券公司必须将年度研究报告的多少比例用于小盘股？

证券公司必须将年度研究报告的至少25%分配给市值低于6000亿韩元的KOSPI和KOSDAQ股票，其中超过一半的报告需涵盖KOSDAQ股票。

金融服务委员会为何要改革研究报告制度？

委员会推出改革措施，将七家大型公司在第二季度提供的11.6万亿韩元风险资本引向中小盘股和KOSDAQ市场，以解决当前48.5%的报告集中于按市值计算的KOSPI前100只股票这一问题。

新制度下将如何管理目标价格偏离率？

目标价格与实际股价之间的偏离率将被积极纳入分析师绩效评估，偏离率管理表现优秀的分析师名单将定期披露。行业偏离率将每年计算，上一年度平均偏离率超过近5年平均水平的行业将接受定期分析和管理。