韩国央行时隔13年恢复购买黄金

韩国央行在今年第二季度结束长达 13 年的中断后，重新增加黄金敞口，购买了价值 2.5 亿美元的黄金交易所交易基金。根据 10 月 1 日提交给共同民主党国会议员郑泰浩的资料，韩国央行上一次购买实物黄金是在 2013 年。随着金价飙升以及不断加剧的地缘政治风险进一步凸显黄金的避险作用，韩国央行转变了策略。在 2013 年第二季度至今年第一季度的 13 年间，韩国央行优先配置股票而非黄金，MSCI 世界指数（含股息）的累计收益率为 272%，而黄金的收益率为 192%。韩国央行目前持有 104.4 吨实物黄金，占其外汇储备的 3.4%，显著低于外汇储备规模排名前 10 个国家 9.0% 的中位数。

13 年中断期内股票表现跑赢黄金

根据韩国央行提交给国会的数据，从 2013 年第二季度到今年第一季度，MSCI 世界指数（含股息）的累计收益率为 272%。同期黄金收益率为 192%，落后股票 80 个百分点。韩国央行在 2011 年购买了 40 吨黄金，2012 年购买了 30 吨，2013 年购买了 20 吨，累计购入 90 吨，此后停止增持实物黄金。韩国央行解释称，在此期间，其将资产分散配置到流动性更高、收益更具吸引力的资产上，在将黄金持仓维持在 104.4 吨、连续 13 年不变的同时扩大了股票配置。

金价飙升推动韩国央行转变政策

国际金价从 2022 年底每金衡盎司 1,824 美元升至 2023 年底的 2,063 美元，并进一步升至 2024 年底的 2,625 美元。金价在去年年底达到 4,319 美元，并在今年 3 月底触及 4,668 美元。仅过去一年，金价就上涨了 64.6%。韩国央行表示，地缘政治风险加剧提升了黄金作为避险资产的作用，促使其改变策略。韩国央行指出，尽管黄金可以作为危机对冲资产，但也存在流动性较低且不支付股息等缺点，因此将综合考虑安全性、流动性和盈利能力来确定黄金配置。

韩国央行计划于 12 月首次在国内购买黄金

韩国央行预计将在 12 月中旬左右完成首次国内实物黄金购买。韩国央行预计，首笔交易将在相关系统建设完成后的 12 月 14 日左右进行，初始购买量预计约为 1 吨。通过该渠道，韩国央行可以使用韩元购买韩国国内生产的黄金，无需动用外汇即可增加黄金持有量，这一因素也被纳入决策考量。按市值计算，韩国央行持有的 104.4 吨黄金价值 148.8 亿美元，约合 20.4 万亿韩元；截至 8 月底，其账面价值为 47.9 亿美元。

韩国央行黄金持仓低于主要经济体平均水平

截至 8 月底，韩国央行以 104.4 吨黄金的持有量位居全球第 39 位。截至去年年底，外汇储备规模排名前 10 个国家的黄金占外汇储备比例中位数为 9.0%。包括中国、日本和中国台湾在内的 11 个东亚经济体，这一比例的中位数为 8.6%，两者均高于韩国央行的 3.4%。韩国央行表示，考虑到在地缘政治风险不断升级的背景下，黄金作为避险资产的作用日益增强，且其黄金占比低于主要国家，因此决定扩大黄金资产配置。韩国央行补充称，预计将在中长期内提高黄金在外汇储备中的占比，通过积累避险资产增强危机应对能力，并借助资产多元化效应改善风险调整后收益。

常见问题

韩国央行为什么在 2013 年停止购买黄金？
韩国央行在 2013 年之后停止购买实物黄金，以专注于当时流动性更高、收益更好的资产；在将黄金持仓维持在 104.4 吨、连续 13 年不变的同时，扩大了股票配置。

韩国央行何时将首次在国内购买黄金？
韩国央行预计将在相关系统建设完成后的 12 月 14 日左右完成首次国内黄金购买，初始购买量预计约为 1 吨。

韩国央行的黄金持仓与其他主要经济体相比如何？
韩国央行的黄金占其外汇储备的 3.4%，显著低于外汇储备规模排名前 10 个国家 9.0% 的中位数，也低于包括中国、日本和中国台湾在内的 11 个东亚经济体 8.6% 的中位数。