瑞士法郎走弱至一年来高点，因瑞士央行将利率维持在0%

瑞士国家银行（SNB）上周将基准利率维持在 0%，并从政策声明中删除了警告瑞郎大幅升值的措辞。美元兑瑞郎汇率于 9 月 29 日升至 0.8323 瑞郎，为去年 5 月以来约 1 年零 4 个月的最高水平，表明瑞郎兑美元走弱。SNB 行长 Martin Schlegel 表示，瑞士 8 月通胀率虽有所上升，但在国际范围内仍处于低位，预计明年将因能源价格下跌而回落；在美国、日本和欧洲本月均已加息的全球环境下，这为继续实施宽松货币政策提供了依据。

SNB 从政策声明中删除瑞郎升值警告

据 9 月 29 日韩联社 Infomax 报道，SNB 上周从政策声明中删除了“应对可能威胁价格稳定的瑞郎大幅且过度升值”这一表述。该央行将这一措辞替换为“准备在必要时干预外汇市场”的声明。这一政策转变与 SNB 将基准利率维持在 0% 的决定同时发生。

避险需求消退，干预风险下降

一位欧洲对冲基金经理表示，由于中东动荡而产生的瑞郎避险需求已经消退，由包括美国在内的主要发达国家财政担忧推动的“货币贬值交易”也已退潮。该经理指出：“SNB 不再需要特别警惕瑞郎走强。”瑞士私人银行 J. Safra Sarasin 表示：“目前没有迹象表明存在旨在捍卫瑞郎的干预行动，而在上一轮紧缩周期加息前，这种情况经常出现。”

进口价格担忧下 SNB 预计通胀将回落

SNB 行长 Martin Schlegel 上周在新闻发布会上表示：“瑞士 8 月通胀率有所上升，但在国际范围内仍处于低位，预计明年将因能源价格下跌而重新回落。”Schlegel 补充称：“进口价格的间接或次级影响目前尚未显现”，并强调“继续实施宽松货币政策是适当的。”瑞郎贬值可能通过推高进口价格刺激国内通胀，但 SNB 评估认为这一风险很小。

瑞郎成为日元套利交易的替代选择

据分析，随着美国和日本政府都加强对日元走弱的遏制，全球投资者越来越难以进行日元套利交易。《日本经济新闻》表示：“瑞郎套利交易在 8 月因美元抛售引发的资金流动而遭受了相当大的损失”，但指出“这为重建头寸创造了空间。”该报观察称：“由瑞郎套利交易主导的结构可能在年底前变得更加清晰。”即使 SNB 明年因国际油价走高而加息，瑞士利率预计仍将远低于其他国家，因为美国、日本和欧洲本月均已为抑制通胀而加息。

常见问题

瑞士国家银行上周采取了什么措施？
SNB 将基准利率维持在 0%，并从政策声明中删除了警告瑞郎大幅升值的措辞，转而声明准备在必要时干预外汇市场。

为什么瑞郎兑美元走弱？
SNB 将利率维持在 0%，而美国、日本和欧洲本月均已加息；此外，随着瑞郎避险需求消退，SNB 弱化了有关干预的措辞，并评估认为通胀将因能源价格下跌而在明年回落。这些因素共同导致瑞郎走弱。