造船业涨势消退后，韩国股市重新转向半导体股。

据韩国交易所（KRX）28 日数据，韩国股市在经历 7 月的波动后，正重新转向半导体股票。KRX 半导体指数近期跃升至 14,000 点中段，收复了 5 月下旬的水平；与此同时，追踪造船、防务、核能、汽车、化工和炼化行业的指数自 8 月以来均出现下跌。随着市场情绪逐渐摆脱 8 月交易期间形成的周期性轮动模式，这一转变由市场对半导体盈利增长的持续预期以及不断扩大的 AI 投资所推动。此次轮动发生在此前的一段时期之后：当时，在 AI 泡沫担忧和地缘政治风险的影响下，非半导体行业在 8 月充当了市场稳定器。

造船和防务指数从 8 月高点回落

包含 HD 现代重工业、韩华海洋和三星重工业在内的 KRX 造船 TOP10 指数收于 4598.84 点，较前一交易日上涨 0.06%。该指数在 7 月下旬经历波动后，于 8 月升至 5,300 点区间，但此后在 9 月回落至 4,600 点区间。KRX K-AI 防务 TOP4+ 指数从 13,000 点区间跌至近期的 11,000 点区间。KRX 汽车指数则从 8 月初的 3,100 点上方跌至近期的 2,500 点区间。这些行业分别由“造防核”（造船、防务、核能）和“汽化炼”（汽车、化工、炼化）这两个缩写概括。尽管当时出现了 AI 和半导体泡沫担忧，且地缘政治风险推高了油价，但这些行业在 8 月仍充当了市场支撑。

市场广度指标显示集中度上升

KOSPI 涨跌比（ADR）在 8 月介于 100% 和 140% 之间，表明各行业之间的轮动较为均衡。ADR 衡量上涨股票与下跌股票的比例，100% 代表均衡，高于 120% 表明处于超买状态，低于 70% 则表明处于超卖状态。KOSPI 和 KOSDAQ 在 8 月均呈现轮动模式，造船、防务和核能行业引领 KOSPI，而二次电池和生物科技股票支撑 KOSDAQ。近期，KOSPI 和 KOSDAQ 的 ADR 水平均已降至 80% 区间，接近超卖区域。交易所数据显示，与 8 月相比，这表明市场更加集中于特定股票。

行业疲软反映估值和动能差距

造船行业对高价值订单和盈利改善的预期已经大幅反映在股价中。防务股票面临更大的获利回吐压力。尽管汽车行业盈利稳健，但市场认为其盈利增长动能弱于半导体。一位行业人士表示：“市场注意力最终正从通过轮动寻找下一个领涨行业，重新转向盈利稳健的行业。”

半导体指数恢复至杠杆 ETF 推出前的水平

KRX 半导体指数在 7 月下旬曾跌至 9,800 点区间，并在 8 月期间维持在 12,000 至 13,000 点区间，近期则飙升至 14,000 点中段。此次复苏使该指数回到 5 月下旬推出单股杠杆 ETF 之前的水平，当时这些 ETF 曾冲击韩国国内市场。对盈利高增长的预期持续推动市场情绪回归半导体。大信证券 FICC 董事李京敏表示：“随着我们进入正式的第三季度业绩预告期，美光和三星电子的业绩将会公布。”他还表示：“当 10 月 1 日公布的 9 月出口数据确认包括半导体在内的主要行业的经营状况、盈利和基本面后，将为克服利率上升压力提供动力。”

常见问题

近期是什么原因导致韩国股市重新轮动至半导体？

重新转向半导体是由持续的盈利增长预期和不断扩大的 AI 投资推动的。KRX 半导体指数从 7 月下旬的 9,800 点区间恢复至 14,000 点中段，而追踪造船、防务、汽车、化工和炼化行业的指数则从 8 月高点回落，因为这些行业的积极催化因素已经反映在价格中。

市场广度指标在 8 月至近期发生了怎样的变化？

KOSPI 涨跌比在 8 月介于 100% 和 140% 之间，表明行业轮动较为均衡。近期，KOSPI 和 KOSDAQ 的 ADR 水平均降至 80% 区间，接近超卖区域，表明与 8 月所见的更广泛轮动模式相比，市场更加集中于特定股票。