研究人员发现，AI债券发行并未对美国国债产生挤出效应

研究人员发现，与 AI 相关的公司债券发行量激增并未挤出市场对美国国债的需求。据雅虎财经 27 日（当地时间）报道，这种竞争缺失源于 AI 基础设施债券主要以长期证券的形式发行，而美国国债发行期限已转向短期，限制了两个市场之间的重叠。摩根士丹利美国信贷策略师 Vishwas Patkar 指出，美国国债买家和超大规模云服务商债券买家通常属于不同的投资者群体。国际金融协会（IIF）报告称，尽管 AI 债券发行量激增，但非金融债券在全球债券发行中的占比仍保持稳定。

雅虎财经与 PIMCO 发现 AI 债券发行与国债收益率之间不存在统计相关性

雅虎财经 27 日（当地时间）报道，研究人员几乎没有发现美国国债与 AI 债券之间存在直接市场竞争或挤出效应的证据。该媒体解释称，AI 基础设施融资债券大多以长期证券的形式发行，而美国国债发行期限已转向短期，导致两者之间的重叠有限。本周早些时候，资产管理公司 PIMCO 也得出了类似结论：在六次主要的 AI 相关债券发行期间，10 年期美国国债收益率并未出现具有统计显著性的上升。

摩根士丹利分析师解释 AI 债券发行对利率的有限影响

摩根士丹利的 Vishwas Patkar 表示，美国国债买家和超大规模云服务商债券买家通常分属不同的投资者群体。Patkar 强调：“我不认为与 AI 相关的公司债券发行是影响利率的重要变量。关键在于借款在推动短期增长中发挥什么作用，以及它如何从根本上影响利率的合理水平。”雅虎财经指出，即使投资者并不偏好超大规模云服务商发行的债券而非美国国债，AI 热潮本身也可能给利率带来上行压力。在美国个人储蓄率仍接近四年来最低水平之际，AI 资本支出增加了对其他投资者资金的需求，推动整体需求上升。

高盛预计超大规模云服务商资本支出将达 8000 亿美元

与 AI 相关的债券发行规模已经达到显著水平。据高盛预测，Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文今年的资本支出总额将接近 8000 亿美元，明年升至 1.2 万亿美元。据证券业与金融市场协会（SIFMA）数据，截至今年 8 月，美国公司已发行 1.9 万亿美元债券，较去年同期增长 30%。据 IIF 数据，与 AI 公司相关的全球债券发行量今年已超过 4000 亿美元，按当前速度预计全年将超过 5000 亿美元。其中，美国公司占总量的 90%。

常见问题

研究人员 27 日发现了什么关于 AI 债券发行和美国国债需求的情况？
据雅虎财经 27 日（当地时间）报道，研究人员没有发现与 AI 相关的公司债券发行正在挤出市场对美国国债需求的证据。这种竞争缺失源于 AI 债券以长期证券的形式发行，而美国国债发行期限已转向短期。

预计超大规模云服务商将在资本支出上花费多少？
据高盛预测，Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文今年的资本支出总额将接近 8000 亿美元，明年升至 1.2 万亿美元。