Blockworks 分析师质疑 Variational 15 亿美元的完全稀释市值估值,认为保守估值应为 1.67 亿美元
据 Blockworks 分析师 Shaunda Devens 称,Variational 目前约 15 亿美元的完全稀释市值估值似乎过于乐观,因为这一估值将 Hyperliquid 和 Lighter 等成熟平台的估值倍数套用到了一个依赖补贴的交易所上。历史数据显示,近期上线的永续合约去中心化交易所在首日交易时,其完全稀释市值与年化收入的中位数倍数为 6.3 倍,而 Variational 目前的倍数约为 57 倍。
基于历史先例的保守假设,Devens 估计 Variational 的合理估值为 1.67 亿美元,对应代币价格为 4.80-5.40 美元。按照近期项目上线时可比的最高倍数(Lighter 的 21.1 倍)计算,其估值将达到约 5.58 亿美元,代币价格将在 16-18 美元之间。Devens 指出,尽管当前偏向风险的市场情绪可能支撑更高估值,但盘前交易定价可能已经超过可持续水平。
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