韩国单一股票杠杆 ETF 的交易量在存款规则变更后下降了 92%

根据韩国交易所数据，国会财政委员会共同民主党议员 Kim Yong-man 分析发现，基于三星电子和 SK 海力士股票的 16 只单股杠杆及反向 ETF，在 7 月 31 日实施更严格的保证金规定后的一个月内，交易量下降了 92%。金融当局将现金最低保证金要求从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元后，日均交易量从 12.25 万亿韩元降至 9900 亿韩元。该规定针对单股杠杆及反向 ETF 产品，原因是市场担忧投机交易。

金融当局将保证金要求从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元

金融当局于 7 月 31 日实施了更严格的保证金要求。该分析比较了实施前的 22 个交易日与实施后的 21 个交易日，其中包括实施日。

杠杆 ETF 交易量下降 91%，降至此前水平的十分之一

14 只杠杆 ETF 的日均交易量从 8.64 万亿韩元降至 8000 亿韩元，降幅为 91%。两只反向 2 倍 ETF 的交易量从 3.6 万亿韩元降至 1900 亿韩元，下降了 95%。

规定实施后，换手率降至个位数

14 只单股杠杆 ETF（不包括两只反向 2 倍产品）的日均换手率从规定实施前的 43.6% 降至实施后的 5.9%。两只单股反向 2 倍 ETF 的换手率较高，其日均换手率从 1,110.4% 暴跌至 125.0%。

交易收缩持续至实施后的第一周之后

14 只单股杠杆 ETF（不包括反向 2 倍产品）的日均交易量从 7 月 27 日至 30 日期间的 6.44 万亿韩元降至实施后第一周的 8700 亿韩元。随后几周的交易量仍受到抑制：第二周为 6200 亿韩元，第三周为 7900 亿韩元，第四周为 6000 亿韩元，8 月 31 日最后一个交易日为 5300 亿韩元。

规定实施前的五周内，个人投资者每周均录得净买入。7 月 31 日实施日，交易方向转为净卖出 1.0706 万亿韩元。此后，除 8 月 24 日至 28 日期间外，个人投资者大多数周仍持续净卖出。

Kim Yong-man 呼吁监测向其他产品蔓延的“气球效应”

Kim Yong-man 表示，他担心交易量减少是否会直接转化为投资者保护。“仅仅交易减少并不意味着投资者保护已经完成，”Kim 表示。“展望未来，政府必须继续监测市场，观察保证金规定的影响是否会持续更长时间，以及风险是否正在转移至仍不受规定约束的产品。”

常见问题

韩国于 7 月 31 日针对单股杠杆 ETF 实施了什么规定？

金融当局于 7 月 31 日将单股杠杆及反向 ETF 产品的现金最低保证金要求从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元。

保证金要求改变后，交易量下降了多少？

16 只单股杠杆及反向 ETF 的日均交易量从 12.25 万亿韩元降至 9900 亿韩元，实施后一个月内下降了 92%。

议员 Kim Yong-man 对该规定提出了哪些担忧？

Kim Yong-man 担心可能出现“气球效应”，即投资需求转移至不受规定约束的产品，并呼吁政府监测该规定的影响是否会长期持续。