比特币在280天后突破85,000美元的生产成本线。

摩根大通分析师本周表示，据 The Block 报道，比特币在低于 85,000 美元的价位运行 280 天后，已突破该行估算的生产成本。由 Nikolaos Panigirtzoglou 领衔的分析师表示，比特币的生产成本历来充当其“软底”。如果近期的价格走势能够持续，可能会为矿工带来缓解。长期处于低利润状态迫使矿工将设备迁移至电力成本更低的地区，出售或报废旧设备，并让机器处于待机状态；部分矿工则转向 AI 业务，以获得更可预测的收入。

比特币生产成本历来充当支撑位

分析师指出，这种主流加密货币的生产成本历来充当其“软底”。当 BTC 的交易价格低于这一底部时，电力和设备成本较高的矿工可能会遭受亏损。他们观察到，在这种情况下，矿工可能出售 BTC、关闭运营，甚至退出市场。

他们补充称，上一次出现如此长期的低利润是在 2018 年，当时比特币的交易价格低于其估算生产成本长达 224 天。他们指出，尽管如今比特币挖矿行业的规模已大幅扩大，但同样的压力依然存在，因为成本较高的矿工正在退出市场。

该行分析师表示，比特币当前上涨至生产成本之上，可能会为矿工带来一些缓解。他们表示：“如果这一趋势能够持续，这一新的背景应当会缓解比特币矿工的压力，从而降低他们被迫抛售的风险。”

比特币网络哈希率较 10 月峰值下降 19%

由 Panigirtzoglou 领衔的摩根大通分析师表示，比特币矿工正将越来越大比例的设施分配给 AI 业务，导致比特币网络哈希率放缓。事实上，他们强调，哈希率较去年 10 月的峰值已下降 19%；当时比特币触及超过 126,000 美元的高点，挖矿难度也下降了 15%。

分析师指出，随着上市矿工转向 AI 业务，私营矿工和主权矿工目前正获得更大的运营份额。他们总结称，这种情况有助于比特币网络降低集中度风险，并在未来实现生产成本的缓慢上升，且不受减半事件影响。

比特币矿工转向 AI 业务以获得稳定收入

分析师补充称，已有数家矿工转向 AI 业务。他们强调，AI 业务已被证明能够为这些矿工带来更可预测、更稳定的利润，因为 AI 公司会为现成的基础设施向他们支付大幅溢价。

据 Decibel，比特币在撰写本文时的交易价格为 83,790 美元。

常见问题

摩根大通分析师本周对比特币生产成本有何评价？

摩根大通分析师本周表示，比特币在低于 85,000 美元的价位运行 280 天后，已突破该行估算的生产成本。由 Nikolaos Panigirtzoglou 领衔的分析师表示，如果这一涨势能够持续，可能会为矿工带来缓解。

为什么比特币的哈希率较 10 月峰值下降？

摩根大通分析师强调，比特币的哈希率较去年 10 月的峰值已下降 19%，当时比特币触及超过 126,000 美元的高点。这一下降归因于比特币矿工将越来越大比例的设施分配给 AI 业务，而 AI 业务能够带来更可预测的盈利能力。