美联储发布《GENIUS 法案》稳定币规则，设定资本和储备金要求

美联储理事会于 9 月 24 日根据 GENIUS Act 发布了两项提案，旨在监管其监督的稳定币发行人，并制定储备金、资本和赎回政策要求。这些提案适用于获准发行支付型稳定币的州成员银行子公司，以及受美联储监管、流通中代币价值达到或超过 100 亿美元的未投保州特许发行人。相关规则要求发行人以现金、短期美国国债及其他类似的高流动性资产为每枚代币提供足额支持，同时针对运营和信用风险持有资本。提案在刊登于《联邦公报》后，将开放 60 天供公众评论。这一监管框架是美国政府建立全面稳定币监管体系这一更广泛努力的一部分。GENIUS Act 将于 2027 年 1 月 18 日生效，或在监管机构最终确定实施规则后的 120 天生效，以较早者为准。

美联储为稳定币发行人设定储备金和资本要求

根据拟议规则，稳定币储备金必须始终等于或超过流通中代币的面值。获准作为储备金的资产仅限于美元现金、美联储余额、活期存款、93 天内到期的美国国债、由美国国债支持的隔夜回购，以及上述部分资产的代币化版本。未能实现全额支持的发行人必须通知美联储，随后清算储备金并赎回代币，除非理事会批准其恢复全额支持的计划。

运营风险资本要求为流通中代币前 200 亿美元的 2%、接下来 300 亿美元的 1.5%，以及超过 500 亿美元部分的 1%；此外，还须加上发行人来自储备金以外来源的三年平均收入的 25%。发行人在第二个季度末之后仍低于最低资本要求的，必须停止运营。

第二项提案概述了银行申请发行稳定币的流程。该法案要求美联储在收到完整申请后的 120 天内作出决定。

稳定币发行人面临两日赎回和每周报告要求

发行人必须公布赎回政策，并在两个工作日内完成兑付。他们还必须每周提交有关发行、赎回和储备金的机密报告。

该提案落实了该法案关于不得仅因持有稳定币而支付收益的禁令。与货币监理署提出的做法一致，提案推定某些第三方安排违反这一禁令。

理事 Michael Barr 支持提案但对赎回权表示担忧

理事 Michael Barr 在一份声明中支持该提案，并征求意见以确定提案是否涵盖利率和外汇风险。“只有在各种情况下都能可靠且及时地按面值赎回，稳定币才会真正稳定，”Barr 表示。

Barr 表示，最终规则必须明确普遍赎回权。他对一项禁止美联储就发行人的反洗钱违规行为采取行动的条款表示担忧，除非该违规行为具有重大影响或系统性影响；他称，这可能对理事会核查合规情况的能力产生未知影响。

GENIUS Act 将于 2027 年 1 月生效，多机构同步制定规则

货币监理署、联邦存款保险公司和国家信用合作社管理局（NCUA）已发布各自的 GENIUS Act 提案，其中包括联邦存款保险公司于 12 月提出的银行子公司申请流程。财政部于 8 月就其自身的一项提案征求意见。

该法案将于 2027 年 1 月 18 日生效，或在监管机构最终确定实施规则后的 120 天生效，以较早者为准。

常见问题

美联储于 9 月 24 日就稳定币提出了什么？

美联储理事会根据 GENIUS Act 发布了两项提案，以监管其监督的稳定币发行人。这些提案制定了储备金、资本和赎回政策要求，并将在刊登于《联邦公报》后开放 60 天供公众评论。

根据美联储的提案，稳定币发行人的资本要求是什么？

运营风险资本要求为流通中代币前 200 亿美元的 2%、接下来 300 亿美元的 1.5%，以及超过 500 亿美元部分的 1%；此外，还须加上发行人来自储备金以外来源的三年平均收入的 25%。发行人在第二个季度末之后仍低于最低资本要求的，必须停止运营。

GENIUS Act 何时生效？

GENIUS Act 将于 2027 年 1 月 18 日生效，或在监管机构最终确定实施规则后的 120 天生效，以较早者为准。