韩国股市面临退市潮，市值规则收紧

据韩国交易所25日发布的数据，过去三个月共有8家KOSDAQ上市公司因未达到市值要求而收到退市决定。这些公司——Coiz、Wonpoong Mulsan、Shilla SG、KM Pharmaceutical、Gold & S、Suseong Webtoon、AFW和Sejin TS——未能维持年初实施的1500亿韩元市值门槛。该门槛是韩国股市估值改善措施的一部分。韩国交易所于年初将相关要求从400亿韩元提高至1500亿韩元，随后又于7月进一步提高至2000亿韩元，令韩国股市中的小市值上市公司面临更大压力。

八家KOSDAQ公司因1500亿韩元门槛退市

今年上半年，没有KOSDAQ公司因市值不足而面临退市。8项退市决定均出现在下半年，当时韩国国内市场经历了剧烈波动，大市值股票的集中度也有所上升。8家公司均未达到年初生效的1500亿韩元市值维持标准。

在KOSPI方面，Iljeong Industrial于上半年因市值不足退市，SHD则于23日收到退市决定。在这些退市公司中，Gold & S和KM Pharmaceutical，以及近期被指定为管理股的Juyeon Tech和CS，均申请禁止执行管理股指定决定，并就此与交易所及法院展开争议。

7月提高要求引发管理股指定潮

7月，市值要求再次提高至2000亿韩元。根据相关规定，连续30个交易日市值低于2000亿韩元的公司将被指定为管理股。如果公司在90个交易日内有连续45个交易日未能超过该门槛，将被退市。针对连续45个交易日要求的首次评估将在下月中旬进行。

自上月12日（即低于强化要求的第30个交易日）起，已有17家KOSDAQ公司因市值不足被指定为管理股。韩国交易所预计，仅今年下半年，就将有约50家KOSDAQ公司因未达到市值标准而退市。在KOSPI方面，相关要求提高后已有13家公司被指定为管理股。

7月还开始实施针对股价低于1000韩元股票的低价股退市规则。目前，有15家KOSPI公司和30家KOSDAQ公司处于管理股状态。如果这些公司未能在连续45个交易日内维持股价高于1000韩元，将在下月中旬面临退市决定。

为盈利公司引入转板至KONEX的选项

金融当局于本月初推出一项新选项，允许符合条件的公司无需进行清算交易即可转板至KONEX市场，从而避免立即退出市场。该措施旨在回应外界的批评：盈利公司不应仅因市值不足而面临退市。

如果公司在过去三个财政年度中的至少两个年度实现营业利润，或在一个财政年度实现营业利润且权益资本高于200亿韩元，即可转板至KONEX。在已确认退市的KOSDAQ公司中，Coiz和Wonpoong Mulsan已分别于14日和21日完成清算交易并退出市场。预计其余公司将根据资格标准接受转板至KONEX的审核。

Shilla SG于11日在公告中表示，已“决定转板至KONEX上市，并计划就新上市事宜向KONEX市场部提交预备咨询申请”，因此很可能成为首家转板至KONEX的公司。

业内质疑转板替代方案的有效性

证券业人士对转板至KONEX能否成为充分替代方案表示怀疑，尤其是考虑到其实际融资效果。一名证券业人士表示：“一些业界意见得到了反映，这是积极的一面，但坦率地说，许多公司认为转板至KONEX与退市没有太大区别。KONEX并不是一个受到投资者广泛关注的市场。通过审查推迟退市等措施可能会更有帮助。”

常见问题

是什么引发了KOSDAQ退市潮？

韩国交易所于年初将市值维持要求从400亿韩元提高至1500亿韩元，随后又于7月再次提高至2000亿韩元。过去三个月，共有8家KOSDAQ公司因未达到1500亿韩元门槛而收到退市决定。

退市公司如何使用转板至KONEX的选项？

如果公司在过去三个财政年度中的至少两个年度实现营业利润，或在一个年度实现营业利润且权益资本高于200亿韩元，则无需进行清算交易即可转板至KONEX市场。Shilla SG于11日宣布，计划成为首家使用这一转板选项的公司。