美国国债收益率上升或引发韩元贬值和韩国资本外流。

韩国资本市场研究院一名研究员于25日警告称，美国国债收益率上升可能对韩国造成影响。高级研究员姜贤珠在一份报告中表示，徘徊在5%左右的美国10年期国债收益率，可能通过利率上升、韩元贬值和外资流出传导至韩国国内市场。结构性因素包括战争推动油价飙升、大型人工智能企业扩大债券发行、美国国债避险资产地位减弱，以及美联储沟通减少。随着美国利率上升传导至欧洲、日本和韩国，韩国3年期国债收益率已持续高于4%。

美国10年期国债收益率在结构性压力下徘徊于5%左右

作为全球利率基准，美国10年期国债收益率一直在被视为心理压力线的5%附近波动。姜贤珠在题为《美国国债长期利率上升的结构性背景及影响》的报告中指出，战争长期持续导致国际油价飙升和通胀、大型人工智能企业扩大债券发行、美国国债避险资产地位减弱，以及美联储沟通减少，是推动收益率上升的关键因素。

传导后韩国3年期国债收益率持续高于4%

美国国债收益率上升已传导至欧洲、日本和韩国。韩国3年期国债收益率持续高于4%。姜贤珠表示，韩国国内国债长期利率已经受到超长期债券供应增加、保险公司购买需求减弱等国内因素的显著影响，而外部因素可能推动利率进一步上升。

利率上升增加韩国私营部门借款成本

姜贤珠指出，国债收益率上升可能加重私营部门负担。她解释称，由于国债收益率是银行债券和公司债券的参考利率，长期利率上升会导致私营部门融资成本增加。她补充称，如果避险情绪加剧、信用点差扩大，负担将进一步加重。对于浮动利率贷款占比较高的家庭而言，此类利率上升可能迅速转化为利息支付负担。

利差变化之际韩元贬值风险显现

姜贤珠预计，利率上升可能引发韩元贬值。近期，美国国债期限溢价上升与美元走弱这一不同寻常的组合出现，韩元兑美元汇率从1,550韩元水平下跌至1,340韩元区间。不过，她判断，如果美国国债市场的调整演变为市场快速动荡，国际金融市场的避险情绪可能加剧并导致韩元进一步贬值，汇率趋势或将逆转。

美国收益率飙升之际，KOSPI于上月19日暴跌5.8%

姜贤珠指出，利率上升可能加重国内股市负担。在利率上升阶段，依赖未来现金流的成长股会受到折现率上升的更大影响。她在报告中称，上月19日，随着美国长期国债收益率飙升，KOSPI暴跌5.8%，并触发卖方熔断机制。她表示，应关注这样一种可能性：如果美国长期利率进一步上升导致美国股市调整，风险偏好收缩和外资流出可能使影响传导至韩国国内股市。

FAQ

是什么导致美国10年期国债收益率接近5%？

根据姜贤珠于25日发布的报告，结构性因素包括战争长期持续推动国际油价飙升和通胀、大型人工智能企业扩大债券发行、美国国债避险资产地位减弱，以及美联储沟通减少。

美国国债收益率上升如何影响韩国金融市场？

姜贤珠的报告称，这一传导导致韩国3年期国债收益率持续高于4%，增加了私营部门借款成本；上月19日，美国长期国债收益率飙升时，KOSPI暴跌5.8%，并触发卖方熔断机制。

韩元兑美元汇率为何从1,550韩元降至1,340韩元？

姜贤珠解释称，美国国债期限溢价上升与美元走弱这一不同寻常的组合，导致韩元兑美元汇率从1,550韩元水平下跌至1,340韩元区间，但她警告称，如果美国国债市场调整引发更广泛的避险情绪，这一趋势可能逆转。