CFTC工作人员发布预测市场“提及合约”操纵推定

商品期货交易委员会市场监管部工作人员周二发布公告称，针对某指定个人是否说出特定词语、出席活动或进行特定互动而结算的预测市场合约，应推定为容易受到操纵。该推定范围还包括出席、握手、拍照和社交媒体互动合约，业内称之为“提及市场”。工作人员认定，其核心脆弱性在于，结算取决于某一指定个人的具体行为，而该行为可能既不是独立产生的，也无法由外部验证。公告举例称，在有关播客主持人是否使用口头禅的合约中，主持人可以直接说出该口头禅，交易员也可以通过提交问题或付费让主持人在节目中提及该口头禅，从而诱导结果。该公告发布在 CFTC 上月与 Gabriel Perez 达成和解之后；Perez 曾任白宫提词器操作员，因利用事先看过的演讲交易涉及总统提及的合约而被罚款 $172,000。公告发布之际，委员会正开展更广泛的工作，以界定事件合约可涉及的标的范围。

CFTC 工作人员界定提及市场操纵风险

该公告将提及市场与典型的事件合约区分开来，后者根据无人能够控制的结果进行结算，例如经济数据、选举结果或体育比赛。在提及市场中，结算取决于某一指定个人的具体行为。工作人员写道，最接近结果的人往往持有演讲稿、准备好的发言稿或嘉宾名单，工作人员将其视为重大非公开信息。公告引用了播客主持人是否使用口头禅的合约这一例子，并指出主持人可以直接说出该口头禅，而交易员可以通过提交问题或付费让主持人在节目中提及该口头禅来诱导结果。指定合约市场，即获注册并负责挂牌这些产品的交易所，必须根据核心原则 3，仅列出不容易受到操纵的合约。

交易所必须满足更高的反驳标准

操纵可能性的推定可以被反驳。工作人员表示，他们将评估该个人是否受到能够遏制干预的法律或职业义务约束、是否可能受到他人施压、相关行为是否可独立验证并受到公众审查，以及交易所自身的监控是否足够健全。工作人员建议交易所实施参与者限制名单、筛查第三方、在交易前弹出警告，并设置头寸限额，使操纵成本高于可能获得的收益。该公告不具有法律效力，代表部门工作人员而非委员会的观点，并由代理主任 Duncan Hennes 签署。

Perez 和解及 6 月提案提供监管背景

该公告发布在 CFTC 上月与 Gabriel Perez 达成和解之后；Perez 曾任白宫提词器操作员，因利用事先看过的演讲交易涉及总统提及的合约而被罚款 $172,000。6 月，委员会提出了一套框架，用于判断合约是否涉及恐怖主义、暗杀、战争、博彩或违法行为，并将禁止根据球员的具体行为（如犯规或个人表现）结算的体育合约；公告直接引用了这一理由。在一系列联邦诉讼中，各州主张体育事件合约属于未经许可的博彩；4 月，司法部和 CFTC 起诉伊利诺伊州、亚利桑那州和康涅狄格州，以主张该机构的专属管辖权。

常见问题

CFTC 工作人员周二对提及市场合约说了什么？

CFTC 市场监管部工作人员周二发布公告称，针对某指定个人是否说出特定词语、出席活动或进行特定互动而结算的预测市场合约，应推定为容易受到操纵，其中包括出席、握手、拍照和社交媒体互动合约。

为什么 CFTC 工作人员认为提及市场容易受到操纵？

工作人员指出，结算取决于某一指定个人的具体行为，而该行为可能既不是独立产生的，也无法由外部验证；最接近结果的人往往持有演讲稿、准备好的发言稿或嘉宾名单，工作人员将其视为重大非公开信息。播客主持人口头禅合约的例子说明了这一点：主持人可以直接说出该口头禅，交易员也可以诱导其说出该口头禅，从而影响结果。

交易所必须满足哪些标准才能反驳操纵推定？

工作人员表示，他们将评估该个人是否受到能够遏制干预的法律或职业义务约束、是否可能受到他人施压、相关行为是否可独立验证并受到公众审查，以及交易所自身的监控是否足够健全；工作人员建议交易所实施参与者限制名单、筛查第三方、弹出式警告，并设置头寸限额，使操纵成本高于可能获得的收益。