Cha Partners通过要约方式，以每股17,600韩元的价格出售其持有的全部Refine股份

Cha Partners Asset Management 在16日结束的要约收购中，以每股17,600韩元的价格将其持有的全部股份提交给 Realityfine，并出售了其在 KOSDAQ 上市公司 Refine 中约3%的全部持股，尽管此前曾公开批评要约价格过低。Realityfine 是由 LS Securities 和 Stonebridge Capital 为收购 Refine 而设立的特殊目的公司。Cha Partners 于4日向股东发出公开信，反对要约收购的结构和价格，认为每股17,600韩元的价格显著低于 Refine 的内在价值，并声称由于 Realityfine 的决策者与 Refine 董事之间存在交叉任职，该交易涉及严重的利益冲突。

Cha Partners 批评要约收购价格显著偏低

Realityfine 启动要约收购程序后，Cha Partners 对要约收购的结构和价格提出了质疑。在4日向 Refine 董事会发出的公开股东信中，这家资产管理公司声称，此次要约收购是在“非常严重的利益冲突情况下”进行的。信中称，Realityfine 的关键决策者同时担任 Refine 董事，因此 Refine 董事会应代表全体股东的利益，而不只是最大股东的利益，独立审查此次要约收购。

关于要约收购价格，Cha Partners 断言，与 Refine 的内在价值相比，每股17,600韩元“显著偏低”。这家资产管理公司的逻辑是，考虑到 Refine 的现金资产和非经营性资产，相较于由最大股东直接购买被低估的股份，收购并注销同等规模的库存股将更大幅度地提升剩余股东的每股价值。

Must Asset Management 保留持股，而 Cha Partners 退出

据投行业界23日确认，Cha Partners 在此次要约收购中提交并出售了其全部持股。这家资产管理公司以其此前批评为存在问题的价格出售全部股份，实现了投资退出。

相比之下，Refine 的另一名股东 Must Asset Management 没有参与此次要约收购。Must Asset Management 持有 Refine 约10.2%的股份。Cha Partners 出售全部股份之际，Must Asset Management 在要约收购后继续保留其持股，导致两家机构走上了不同的路径。Must Asset Management 此前也曾向 Realityfine 发出股东信。

Realityfine 通过要约收购获得495万股

Realityfine 于上月18日至本月16日进行要约收购，以每股17,600韩元的价格收购最多5,199,000股。在此期间，共有4,948,772股提交参与要约收购，Realityfine 全部买入了所提交的股份。收购数量约相当于原目标数量的95.2%。因此，Realityfine 在 Refine 中的持股比例从47.96%提升至76.52%，增加28.56个百分点。

常见问题

Cha Partners 在要约收购中如何处理其在 Refine 中的持股？

Cha Partners Asset Management 在16日结束的要约收购中，以每股17,600韩元的价格提交全部股份，出售了其在 Refine 中约3%的全部持股。

Cha Partners 为什么在4日批评 Realityfine 的要约收购？

Cha Partners 于4日发出公开股东信，声称由于董事会成员交叉任职，此次要约收购涉及严重的利益冲突，并断言，考虑到 Refine 的现金资产和非经营性资产，每股17,600韩元的价格显著低于该公司的内在价值。