安德森·霍洛维茨和去中心化金融教育基金提议 SEC 为去中心化交易所设立安全港

Andreessen Horowitz 和去中心化金融教育基金于 9 月 14 日向 SEC 专员加密妈妈提交了一封联名信，提议建立一个安全港框架，豁免符合条件的去中心化交易所遵守传统证券交易所的注册要求。这些组织认为，不托管用户资金、自动执行交易并提供无需许可访问的协议，其运作方式不同于纽约证券交易所等中心化中介机构，适用相同规则将造成监管错配。该提交文件为符合条件的去中心化交易所协议制定了详细标准，并针对面向用户的应用制定了单独标准，与 SEC 主席保罗·阿特金斯和总统数字资产市场工作组更广泛的政策方向保持一致。

去中心化交易所协议豁免的四项标准框架

拟议的安全港要求去中心化交易所协议满足四项具体标准，才有资格豁免证券交易所注册。第一，协议必须是非托管型，在交易期间不得由任何单一方持有或控制用户资产。第二，交易执行必须自动完成，而非依赖人工裁量。第三，访问必须无需许可，任何人均可使用，无需获得中央权威机构批准。第四，协议必须证明其具备可信的中立性，即参与交易流程的任何一方都不享有裁量特权或过度控制权。这些标准与技术无关，适用于任何达到客观门槛的系统，而不是为特定项目设定例外。

去中心化交易所用户界面应用的单独标准

该信函针对为去中心化交易所协议提供用户界面的前端应用提出了一项独立标准，并将其称为去中心化交易所应用。这些应用必须从客观且公开可用的来源获取市场数据，而不得使用专有数据源。该框架未点名任何具体协议、代币或应用，保持了监管分类上的技术中立立场。

a16z 和 DEF 监管倡议时间线

2025 年 8 月 13 日，Andreessen Horowitz 和去中心化金融教育基金提交了另一项提案，主张为去中心化金融应用建立经纪交易商安全港，重点关注连接用户与链上流动性的中介层。2026 年 4 月，SEC 工作人员发布指导意见，认可非托管用户界面与托管平台属于不同监管类别。负责领导 SEC 加密货币工作组的专员加密妈妈收到了 9 月 14 日提交的文件。

拟议安全港的监管影响

根据《1934 年证券交易法》注册为证券交易所，需要遵守为具有集中管理和可识别交易对手的组织制定的合规基础设施、监控系统和运营标准。该框架界定了一类范围狭窄的合格去中心化交易所，也意味着采用赋予特殊权利的治理代币、裁量性上币流程或中心化排序机制的协议，仍可能处于 SEC 的执法范围内。

常见问题

去中心化交易所协议必须满足哪些标准，才有资格获得拟议的安全港？
协议必须是非托管型，不得由任何单一方控制用户资产；必须通过自动化流程而非人工裁量执行交易；必须提供无需中央权威机构批准的无许可访问；并通过确保交易流程中的任何一方都不享有裁量特权，证明其具备可信的中立性。

Andreessen Horowitz 和去中心化金融教育基金此前开展过哪些监管倡议？
2025 年 8 月 13 日，这些组织提交了一项针对去中心化金融应用的经纪交易商安全港提案。2026 年 4 月，SEC 工作人员发布指导意见，认可非托管用户界面与托管平台属于不同监管类别。