NAVER股票因NeoCloud AI业务潜力获评“买入”评级

NAVER 尽管近期股票表现跑输大盘，仍于 21 日获得 Meritz Securities 的“买入”评级。分析师 Lee Hyo-jin 将目标价格设为 330,000 韩元，并建议投资者押注该公司的 NeoCloud 人工智能基础设施业务。Lee 表示，当前股价已充分反映市场对现有业务的担忧，并预计随着 NeoCloud 合同逐步落地，第四季度将成为股价重估的起点，收入预计将从 2027 年第一季度开始产生。此次推荐发布之际，NAVER 6 月宣布的 AI Factory 业务——包括英伟达参与 10 亿美元增资以及 Brookfield 最高 90 亿美元的投资计划——未能提振股价，原因在于 2027 年实际产生收入前仍存在动能缺口，且投资者对公司向子公司 KREAM 投资 1300 亿韩元感到失望。

NAVER 在市场担忧之际将 NeoCloud 转向短期合约

NeoCloud 是 NAVER 专注于人工智能的云服务，通过出租图形处理器（GPU）用于人工智能训练和推理。该公司从市场预期的长期合约转向期限为 6 个月至 2 年的短期协议后，面临市场质疑。NAVER 此前表示，已确认潜在需求方希望租用其截至 2028 年的全部 200 兆瓦（MW）容量，令投资者预期公司将宣布长期合约。Meritz Securities 反驳称，短期合约策略符合当前人工智能基础设施市场趋势，并指出 Nebius 和 CoreWeave 也在提高短期合约的占比，反映出供应商占据优势的市场环境。Lee 预计，GPU 租赁服务（GPUaaS）的定价优势将持续至 2028 年。

Meritz Securities 预计 GPU 出货将带来第四季度拐点

这位分析师将第四季度确定为预期的转折点，并表示 GPU 出货和合约公告可能会在 10 月 30 日英伟达增资款缴付日左右落地。Lee 表示，潜在客户不仅包括 Anthropic 和 OpenAI，还包括需要韩国推理基础设施、以拓展韩国国内企业市场的全球云服务提供商。该公司评估称，人工智能服务正从训练阶段扩展至能够提供实际服务的推理阶段，从而推动韩国对大规模计算基础设施的需求。

分析师预测 NeoCloud 2027 年收入达 1 万亿韩元

Meritz Securities 预计，NAVER 的 NeoCloud 将在 2027 年这一业务运营的第一年创造约 1 万亿韩元收入。Lee 表示，预计 NAVER 将确认全球人工智能运营商对韩国推理基础设施的需求。随着相关信息在收入于第一季度产生之前逐渐明确，股价重估将于第四季度开始。这位分析师称当前时期适合重新入场，并预计从 10 月开始出现能够化解投资者担忧的事件。

常见问题

Meritz Securities 为 NAVER 股票设定了什么目标价格？
Meritz Securities 分析师 Lee Hyo-jin 于 21 日将目标价格设为 330,000 韩元，并给予“买入”评级。

Meritz Securities 预计 NeoCloud 何时产生收入？
该分析师预计 NeoCloud 将于 2027 年第一季度开始产生收入，并在业务运营的第一年实现约 1 万亿韩元收入。