斗山注销12%库存股，向电子业务投资9684亿韩元

大信证券于21日维持斗山“买入”评级及184万韩元目标价格，此前公司宣布大规模注销库存股并扩大电子业务。斗山17日召开的董事会决定注销2,568,528股库存股，占已发行股份总数的12.18%，计划于下月2日注销；同时批准追加投资9684亿韩元，用于电子业务扩张，投资持续至2028年底。大信证券分析师李京妍表示，股东回报将立即实现，而扩张效应将在2028年后显现，已确认盈利能力的电子业务部门将弥合这一时间差。电子业务部门占斗山合并营收的12.2%，但贡献了43.2%的营业利润；在人工智能数据中心零部件需求增长的推动下，今年第一季度和第二季度的营业利润率均维持在30%左右。

斗山注销12.18%的已发行股份并上调每股收益预期

斗山17日召开的董事会批准从持有的3,201,028股库存股中注销2,568,528股，剩余632,500股用于员工薪酬。此次注销占已发行股份总数的12.18%，计划注销日期为下月2日。

大信证券将斗山2027年每股收益（EPS）预期从48,304韩元上调至55,005韩元，受库存股注销影响上调13.9%。今年每股收益预期则从37,195韩元上调至38,360韩元，增幅为3.1%。该券商指出，由于注销涉及现有库存股，按流通股计算的每股收益保持不变。

电子业务获批至2028年的9684亿韩元扩张投资

斗山批准追加投资总额9684亿韩元，用于扩大电子业务，其中包括国内设施投资4210亿韩元，以及中国常州子公司投资5474亿韩元。投资期限为本月起至2028年底。

这项投资是在第二季度业绩公布期间提出的扩张计划基础上追加的。项目完成后，电子业务部门的产能将扩大至当前水平的大约两倍。大信证券认为，人工智能数据中心对800G光模块的需求，以及现有人工智能加速器客户不断扩大的需求，是推动此次投资的因素。新设施的营收预计将于2028年开始贡献，并在2029年全面体现。

CCL价格上涨之际电子业务部门维持30%的营业利润率

电子业务部门占斗山合并营收的12.2%，但贡献了43.2%的营业利润。覆铜板（CCL）单价从2024年的51,022韩元上涨至去年的60,127韩元，并在今年上半年达到69,132韩元。

电子业务部门的营业利润率今年第一季度为30.1%，第二季度为29.8%，维持在30%左右。分析师李京妍表示，在销量和价格均上涨期间进行扩张，回应的是已经确认的需求，并判断扩张后仍将维持较高盈利能力。

常见问题

斗山17日就库存股宣布了什么？

斗山17日召开的董事会决定注销2,568,528股库存股，占已发行股份总数的12.18%，计划于下月2日注销。

斗山将投资多少扩大电子业务，投资时间是什么时候？

斗山批准追加投资9684亿韩元用于扩大电子业务（国内4210亿韩元，中国常州5474亿韩元），投资期限为本月起至2028年底。

斗山电子业务部门的营业利润率是多少？

电子业务部门的营业利润率维持在30%左右，今年第一季度为30.1%，第二季度为29.8%。