NAVER 股价下跌 11.6%，AI 数据中心需求前景受到质疑。

NAVER股价于16日跌至201,500韩元，过去一个月下跌11.6%。由于市场质疑其AI数据中心业务的需求，该公司股价持续疲软。这只股票曾被称为“国民股”，过去一年一度升至280,000韩元区间，如今已跌破200,000韩元，过去12个月收益率为-14.3%。股价下跌源于核心业务盈利能力放缓，以及市场对于NAVER大规模AI数据中心投资计划是否有已确认的客户需求支撑仍存疑虑。未来资产证券维持买入评级和280,000韩元目标价格，并指出，披露与大型AI客户签订的长期合同可能成为推动股票重新估值的催化剂。

NAVER股价录得11.6%的月度跌幅，降至201,500韩元

根据金融投资行业数据，NAVER股价于16日收于201,500韩元，过去一个月下跌11.6%。过去12个月收益率为-14.3%，同期相对KOSPI的收益率为-56.0%。该股18日在常规交易中收于197,700韩元。证券分析师认为，股价疲软主要有三个原因：现有业务盈利能力放缓、平台流量和广告增长率减速，以及作为未来增长动力提出的NAVER AI数据中心业务需求尚未得到确认。

2025年营业利润预期下降1.7%至2.17万亿韩元

未来资产证券预计，NAVER今年营业利润为2.17万亿韩元，较去年的2.208万亿韩元下降1.7%。随着成本增速快于收入，营业利润率预计将从去年的18.3%降至今年的15.7%。预计第三季度和第四季度营业利润将分别较去年同期下降3.9%和8.3%。

NAVER通过外部SPV融资建设AI数据中心业务

NAVER将AI数据中心业务定位为突破性战略，核心是GPU即服务（GPUaaS），向企业提供AI计算所需的大规模图形处理单元。公司通过与外部投资者设立特殊目的载体（SPV）来收购GPU和设施，并利用外部资本为GPU采购提供资金，随后由NAVER租赁这些资产并向客户提供服务。这一结构使NAVER能够减轻初始投资负担，并专注于客户获取和运营。NAVER提到，初期阶段存在需要200MW或更大容量的潜在客户。市场关注的焦点在于，NAVER与这家需要200MW规模容量的全球客户进行的洽谈能否最终转化为实际的长期合同。

未来资产证券维持280,000韩元目标价格和买入评级

未来资产证券维持对NAVER的买入评级和280,000韩元目标价格，并指出，2027年预估市盈率约为15倍，估值负担较低。分析师林熙锡表示：“一旦披露大型租户合同，AI数据中心业务的需求可见度将迅速提高。”他还补充道：“NAVER与其提到的200MW规模全球客户的洽谈能否促成实际的长期合同，将成为判断未来扩张计划可见度的关键指标。”林熙锡指出：“业绩最终的核心在于，公司能否确保以先锋实验室为中心、支持GW级容量的长期需求。”他还将当前水平描述为“在估值负担较低的情况下，可以采取交易策略的阶段”。

常见问题

NAVER在16日的股价是多少？
NAVER股价于16日为201,500韩元，过去一个月下跌11.6%，过去12个月收益率为-14.3%。

未来资产证券对NAVER股票的目标价格是多少？
未来资产证券维持买入评级和280,000韩元目标价格，并指出2027年预估市盈率约为15倍，估值负担较低。

NAVER如何为其AI数据中心GPU采购提供资金？
NAVER通过与外部投资者设立特殊目的载体（SPV）来收购GPU和设施，并利用外部资本为GPU采购提供资金，随后由NAVER租赁这些资产并向客户提供服务。