韩国短期利率因10月国债发行而承压

KB Securities 分析师 Lim Jae-gyun 于 19 日发布报告警告称，随着韩国秋夕假期和季度末临近，加上政府预计将在 10 月扩大短期国债发行，韩国短期利率可能面临上行压力。该分析师指出，韩国央行 8 月加息后，91 天期 CD 利率仅温和上涨，但随着假期临近，MMF 余额快速下降，近期 CD 利率涨势加速。与此同时，银行减少家庭贷款，CD 发行余额下降，而韩国央行 11 月可能再次加息，这将进一步加大短期融资市场的压力。

秋夕临近，MMF 余额下降，CD 利率上涨

Lim 观察到，随着秋夕假期临近，短期融资市场的担忧加剧。韩国央行 8 月加息后，91 天期 CD 利率起初仅小幅上涨。然而，随着秋夕和季度末临近，CD 利率已反映出加息带来的大部分影响。

Lim 表示：“银行对家庭贷款采取了消极态度，导致 CD 发行余额下降，而 MMF 余额在 9 月持续增加，限制了 CD 利率的涨幅。不过，随着秋夕和季度末临近，MMF 余额快速下降，CD 利率再次上涨。”

该分析师预计，如果韩国央行在 11 月再次加息，CD 利率可能进一步上涨。他指出，CD 利率快速上升将对短期债券利率造成不利影响。

Lim 表示：“鉴于年内预计还会再次加息，MMF 资金要求的利率水平可能进一步上升。秋夕之后，短期融资市场有可能提前反映加息影响。”

10 月国债发行量预计至少为 15 万亿韩元

Lim 指出，韩国企划财政部可能在 10 月扩大短期国债的发行。“10 月国债竞争性拍卖规模预计至少为 15 万亿韩元，因此只能提高短期债券（2-3 年期）的占比，”Lim 解释道。“如果占比设定为 40%，2-3 年期债券的总发行量将达到 6 万亿韩元，这一规模不容忽视。”

油价从 100 美元回落，但地缘政治风险仍存

国际油价一度飙升至每桶 100 美元以上，随后部分回落。不过，Lim 评估认为，中东地区的地缘政治风险短期内不太可能得到解决，这对利率而言仍然不利。

常见问题

KB Securities 分析师 Lim Jae-gyun 对韩国短期利率发出了什么警告？

Lim Jae-gyun 于 19 日发布报告称，随着秋夕假期和季度末临近，加上预计 10 月将扩大短期国债发行，短期利率可能面临上行压力。他指出，随着 MMF 余额快速下降，91 天期 CD 利率近期涨势加速。

10 月预计发行多少国债？

根据 Lim 的报告，10 月国债竞争性拍卖规模预计至少为 15 万亿韩元。如果将 40% 分配给短期债券（2-3 年期），总发行量将达到 6 万亿韩元。