摩根大通：若 ETF 对冲需求减弱，比特币或将比黄金获得更多支撑

由 Nikolaos Panigirtzoglou 领导的摩根大通分析师在周三的一份报告中表示，如果投资者减少 ETF 对冲，比特币可能会比黄金获得更多支撑。7 月下旬美联储会议后，随着货币贬值交易回归，比特币和黄金 ETF 均出现资金流入，但过去一周，随着经通胀调整后的债券收益率上升，且参议院未能推进 Clarity Act，这一交易有所减弱。比特币和黄金 ETF 之间做空兴趣水平的差异表明，尽管近期出现资金流入，比特币仍面临更为谨慎的持仓状况。

黄金 ETF 收复全部资金流出，而比特币 ETF 仍落后

根据摩根大通的报告，黄金 ETF 的需求恢复情况好于比特币。分析师指出，黄金 ETF 目前已收复今年早些时候的全部资金流出，而比特币 ETF 仅收复了约一半。他们表示，比特币 ETF 的需求近几日也有所减弱，如果新闻面改善，其恢复空间将更大。

IBIT 的做空兴趣仍接近年度高点

分析师表示，黄金和比特币的期货持仓均维持高位，表明机构投资者一直在支持这两种资产。分析师指出，贝莱德旗下的 iShares Bitcoin Trust ETF（即 IBIT）的做空兴趣仍接近今年最高水平。相比之下，他们表示，SPDR Gold Shares ETF（即 GLD）的做空兴趣低于其历史平均水平。

分析师表示：“这一对比表明，与黄金相比，比特币仍面临更为悲观的整体持仓背景，这可能是由于其对冲需求更加旺盛，尽管近期出现了资金流入且期货持仓有所增加。”

分析师还表示，IBIT 的看跌期权与看涨期权未平仓合约比例也高于 GLD，这表明围绕比特币的对冲活动更多。他们总结道：“尽管我们认识到，其他因素也可能影响未来比特币和黄金的走势，但从持仓角度来看，如果对冲需求减少，IBIT 相较于 GLD ETF 更高的做空兴趣可能会从现在起为比特币提供比黄金更多的支撑。”

常见问题

摩根大通分析师在周三的报告中如何评价比特币与黄金？

由 Nikolaos Panigirtzoglou 领导的摩根大通分析师表示，如果投资者减少 ETF 对冲，比特币可能会比黄金获得更多支撑。分析师指出，贝莱德旗下 IBIT 的做空兴趣仍接近今年最高水平，而 SPDR Gold Shares ETF 的做空兴趣低于其历史平均水平。

今年比特币和黄金 ETF 的资金流情况有何不同？

根据摩根大通的报告，黄金 ETF 已收复今年早些时候的全部资金流出，而比特币 ETF 仅收复了约一半。7 月下旬美联储会议后，比特币和黄金 ETF 均出现资金流入，但过去一周，随着经通胀调整后的债券收益率上升，且参议院未能推进 Clarity Act，这一趋势有所减弱。