BIS 将美国国债收益率上升的 40% 归因于期限溢价增加

国际清算银行（BIS）根据近期发布的一份季度审查报告发现，期限溢价上升几乎占近期美国10年期国债收益率上涨幅度的一半。该分析涵盖6月1日至本月3日期间，显示随着6月底与伊朗的地缘政治紧张局势升级，期限溢价上升了约10个基点，约占该期间收益率总涨幅的40%。BIS将期限溢价扩张归因于多项实际因素，包括人工智能驱动的生产率激增可能导致均衡利率上升、对未来短线利率路径的不确定性加剧、大型科技公司增加债券发行，以及对财政前景和债务可持续性的担忧，而长线通胀预期在整个期间保持稳定。

BIS确定推动期限溢价扩张的实际因素

BIS在其季度审查中表示：“由于长线通胀预期保持稳定，基于模型的估计表明，期限溢价上升是由各种实际因素推动的。”该机构具体指出，这些实际因素包括人工智能驱动的生产率激增可能导致均衡利率上升，以及对未来短线利率路径的不确定性增加。BIS补充称，大型科技公司增加债券发行所产生的挤出效应也促成了期限溢价扩张。报告强调，对财政前景和债务可持续性的担忧是这一动态中的重要因素。BIS指出：“尽管很难区分各种因素的确切贡献，但投资者正要求获得更高的补偿，以承担持有长线政府债券所涉及的风险。”

BIS预测主要经济体截至2027年年底的政策利率路径

BIS认为，地缘政治紧张局势加剧导致市场对政策利率路径的预期略有上升，反映出短期和中期出现通胀压力的可能性。该机构表示，对于美国和欧元区，预计政策利率将逐步上升。对于日本，BIS预计利率增幅将更大，并集中在初期阶段，持续至2027年年底。