惠誉警告称，受资本支出担忧影响，AI公司的定价能力减弱

国际信用评级机构 Fitch 于15日（当地时间）指出，随着先进人工智能公司的定价能力减弱，大规模资本支出正出现可持续性担忧。Fitch 在一份报告中表示，货币化前景减弱与加速增长的 AI 资本支出相冲突，该机构认为未来1-3年内进入重新评估期的可能性正在增加。该判断出台之际，共识估计显示，超大规模云服务商的合计资本支出在2027年至2029年间可能每年超过1万亿美元。Fitch 表示，根据总可寻址市场分析，这一水平明显超过了经济上合理的水平。

Fitch 警示资本支出的可持续性担忧

Fitch 指出，共识估计显示，超大规模云服务商的合计资本支出在2027年至2029年间可能每年超过1万亿美元。该信用评级机构指出，这大幅超过了其根据总可寻址市场分析判断的经济合理水平。Fitch 计算称，若要维持当前每年6000亿至7000亿美元的资本支出，全球年度 AI 收入必须超过1万亿美元。

数据来源：Fitch

企业买家转向低成本 AI 替代方案

报告称，最初为访问先进模型而支付溢价的企业买家，正越来越多地评估低成本替代方案。Fitch 指出，这一趋势正在缩小高利润率 API（应用程序编程接口）服务的潜在市场。随着定价能力减弱，买家行为的转变反映出 AI 服务货币化的动态正在发生变化。

先进 AI 实验室面临运营亏损和盈利能力不确定性

Fitch 指出，先进实验室仍在持续产生巨额运营亏损。报告称，随着定价能力在计划进行首次公开募股前减弱，实现盈利的路径正变得越来越不确定。Fitch 补充称，尽管超大规模云服务商稳健的资产负债表提供了有意义的缓冲和吸收能力，但表外承诺使情况变得复杂。

常见问题

Fitch 于15日对 AI 公司作出了什么判断？

Fitch 指出，随着先进人工智能公司的定价能力减弱，大规模资本支出正出现可持续性担忧。该信用评级机构表示，货币化前景减弱与加速增长的 AI 资本支出相冲突，并认为未来1-3年内进入重新评估期的可能性正在增加。

要维持当前资本支出水平，需要多少年度 AI 收入？

Fitch 计算称，若要维持当前每年6000亿至7000亿美元的资本支出，全球年度 AI 收入必须超过1万亿美元。共识估计显示，超大规模云服务商的合计资本支出在2027年至2029年间可能每年超过1万亿美元。Fitch 表示，根据总可寻址市场分析，这一水平明显超过经济上合理的水平。

为什么先进 AI 实验室面临盈利挑战？

随着企业买家越来越多地评估相较于高价先进模型的低成本替代方案，先进 AI 实验室仍在持续产生巨额运营亏损。这一趋势缩小了高利润率 API 服务的潜在市场。Fitch 表示，随着定价能力在计划进行首次公开募股前减弱，实现盈利的路径正变得越来越不确定。