韩国央行警告称，日本基金回流可能给全球利率带来压力

据 9 月 16 日公布的会议纪要，韩国银行货币政策委员会一名委员对日本海外投资资金可能回流并影响美国国债供应和全球长线利率表示担忧。该委员强调，在日元疲软和日本人口老龄化的背景下，日本政府养老金投资基金（GPIF）及其他海外资产可能回流日本所带来的风险。韩国银行研究了以下情景：美国和日本联合干预外汇市场，以及日本国债收益率上升，可能引发全球金融市场不稳定。

GPIF 持有超过 9000 亿美元海外资产

该委员表示：“日元疲软趋势似乎难以迅速逆转，这引发了人们对日本部分海外投资资产可能回流的担忧。”该委员特别指出：“考虑到日本人口老龄化，GPIF 资金回流的可能性似乎相当高”，并建议“围绕养老金基金耗尽的时间线开展情景分析，以评估尾部风险发生的可能性”。

韩国银行一个部门解释称：“GPIF 的海外投资资产超过 9000 亿美元，预计 4400 亿美元的个人 ISA 基金中约有 60% 投资于海外。”不过，该部门补充称：“由于养老基金在资金管理方面具有较强的独立性，市场上对资金回流的可能性持怀疑态度。”该部门预计，尽管全球银行的部分日元贷款和个人海外组合投资可能回流，但这一进程不会很快。

韩国银行确认美国国债供应恶化风险

韩国银行该部门表示：“据估计，日本外汇当局近期已出售美国国债以干预市场。”该部门解释称：“如果日本进一步干预市场，或推行扩大 GPIF 和 NISA 国内债券投资等资金回流政策，美国国债供应状况可能恶化，从而成为全球长线利率上升和波动性增加的因素。”

该部门还提到，如果海外投资资金回流成为现实，随着全球长线利率上升，日本资金可能流出新兴市场，并可能给新兴市场货币带来贬值压力。

韩国市场对日本资金的直接敞口有限

据韩国银行称，流入韩国国内金融市场的日本资金并不占外国投资资金总额的很大比例。该部门表示：“即使日元套利交易平仓，直接影响也不会很大”，但补充称：“如果平仓速度较快，间接影响可能会加剧，例如国内股票价格下跌，或韩元与日元同步升值。”

韩国银行于 9 月 16 日公布了 8 月 27 日举行的货币政策委员会会议纪要，其中讨论了这些担忧。

常见问题

韩国银行对日本资金回流提出了哪些担忧？

韩国银行货币政策委员会一名委员担心，日本海外投资资金，尤其是来自 GPIF 的资金回流，可能恶化美国国债供应状况，并推高全球长线利率。该委员将日元疲软和日本人口老龄化列为提高资金回流可能性的因素。

GPIF 持有多少海外资产？

据韩国银行一个部门称，GPIF 的海外投资资产超过 9000 亿美元。此外，预计 4400 亿美元的个人 ISA 基金中约有 60% 投资于海外。不过，该部门指出，由于养老基金管理具有独立性，市场上对资金回流的可能性持怀疑态度。