BIS研究发现，比特币链上划转估算结果相差六倍

国际清算银行的研究人员发现，根据计量方式的不同，比特币链上转账价值的估算结果可能相差多达六倍。这一差异源于不同的计量方法，尤其是对找零输出和退回发送方的转账的处理方式不同。这一发现凸显了准确量化区块链经济活动所面临的根本性挑战：比特币交易通常会将未花费资金作为找零退回发送方。尽管这些输出并不代表价值转移给另一方，却可能被计作转账。

BIS 研究发现比特币交易计量存在差异

这一发现涉及比特币链上转账价值，而非加密货币交易所的交易量。六倍的差距反映了不同计量方法之间的差异，包括对找零输出以及其他退回发送方的转账的处理方式不同。

这一差异主要源于比特币的交易结构。当用户花费比特币时，未花费资金通常会作为找零退回发送方。这笔资金可能被计作另一个输出，尽管它并不代表资金转移给了另一方。

计量问题也延伸至比特币的市值。研究人员发现，传统计量方式得出的市值有时会比已实现市值高出多达四倍。已实现市值是按照每枚币上次转移时的价格进行估值。

该研究分析了比特币、Ethereum 和 Tron 上的 1000 亿条区块链记录。研究人员写道：“交易量、市值和总锁定价值等指标往往给人一种高度准确的印象，但底层数据的性质并不支持这种准确性。”

Ethereum 智能合约和稳定币使用模式带来额外挑战

由于智能合约数量激增，Ethereum 面临着另一项计量挑战。在所研究的约 6750 万个活跃合约中，约 5400 万个无法根据该研究采用的分类方法进行归类。

解读稳定币活动带来了另一项挑战，因为同一种资产在不同区块链上可能发挥不同作用。Ethereum 上的 USDT 与去中心化金融活动的关联更为密切，而 Tron 上的 USDT 则更多用于类似支付和价值储存的场景。

这种差异在智能合约持有量方面尤为明显。2022 年，Ethereum 上由智能合约持有的 USDT 占比超过 20%，而 Tron 上约为 1%。研究人员表示，由于用途不同，将不同区块链上的 USDT 活动汇总，可能会混淆不同类型的经济活动，并掩盖稳定币的实际使用方式。

BIS 研究人员总结称，链上指标应被视为“对经济活动的嘈杂近似值，而非直接衡量”。

Visa 为稳定币交易数据采用调整后的方法

一些分析服务商已经将原始区块链活动与旨在更准确反映经济活动的调整后指标区分开来。

Visa 的 Onchain Analytics 仪表板由 Allium Labs 提供数据，同时展示稳定币总交易量和调整后交易量。Visa 表示，其调整后方法旨在消除高频交易、交易机器人、桥接路由和交易所内部操作等活动造成的潜在失真。

该仪表板目前显示，在过去 30 天内，其追踪的各区块链网络稳定币总交易量为 6.4 万亿美元，而调整后交易量为 3131 亿美元。

常见问题

为什么比特币链上转账估算结果会有如此大的差异？

由于不同计量方法对找零输出的处理方式不同，比特币转账估算结果可能相差多达六倍。找零输出是指退回发送方的未花费资金，尽管没有价值转移给另一方，却可能被计作单独的转账。

Ethereum 和 Tron 上的 USDT 使用方式有何不同？

Ethereum 上的 USDT 与去中心化金融活动的关联更为密切，2022 年超过 20% 由智能合约持有；而 Tron 上的 USDT 更多用于类似支付和价值储存的场景，由智能合约持有的比例约为 1%。