CoinShares 报告称，尽管价格复苏，比特币矿工仍不太可能从 AI 领域回归挖矿

CoinShares 周二发布了 2026 年第二季度比特币挖矿报告称，即使比特币价格恢复，已转向人工智能基础设施的上市比特币矿企也不太可能重返比特币挖矿。报告作者 Luke Nolan 表示，经济因素和长线承诺构成了逆转这一转型的障碍。至少 35 EH/s 的算力已经确定将退出上市矿企阵营，相当于比特币当前 750 EH/s 网络算力的约 4.7%。随着企业寻求盈利更高的人工智能机会，这一退出趋势反映了挖矿行业的重大转变。这一转型发生之际，比特币挖矿的经济状况正面临挑战：第二季度生产一枚比特币的平均现金成本达到 75,500 美元，而该资产在季度末的价格为 58,400 美元。

CoinShares 报告指出阻碍矿企回归的经济因素

CoinShares 在 2026 年第二季度比特币挖矿报告中称，“BTC 复苏不太可能逆转人工智能转型。”Luke Nolan 列举了具体案例，说明逆转这一转型的困难。Core Scientific 支付了近 4,200 万美元，以取消一项涉及 15 EH/s 新一代挖矿硬件的协议。其他几家运营商已将场地承诺用于人工智能和高性能计算租赁，租期长达 15 年以上。

人工智能基础设施每兆瓦产生的盈利是比特币挖矿的三倍

CoinShares 估计，目前人工智能业务每兆瓦可为这些公司带来约 150 万美元的盈利，而比特币挖矿每兆瓦约产生 50 万美元。第二季度生产一枚比特币的平均现金成本达到约 75,500 美元，而比特币在第二季度末的价格仅为 58,400 美元。月均哈希价格，即矿工从单个算力单位中获得的收入，在 6 月降至每 PH/s 每日 27.70 美元的历史最低价。

比特币网络过去 12 个月的算力。来源：The Block/Coin Metrics

多家矿企已完成或计划全面退出

Keel（前身为 Bitfarms）于 6 月完全停止挖矿。IREN 计划在 2026 年底前退出挖矿业务。Cipher Digital 可能会在 2027 年底前离开挖矿行业。TeraWulf 也在逐步关闭其剩余的 145 MW 挖矿业务。CoinShares 预计，已经将电力和基础设施承诺用于人工智能的矿企将继续坚持当前方向。

2026 年第二季度比特币挖矿成本超过比特币价格

自第二季度以来，情况略有改善：比特币回升至约 77,000 美元，将哈希价格推高至每 PH/s 每日约 38 美元，并使大多数运营商重新回到现金盈亏平衡点以上。CoinShares 预计，比特币价格持续上涨可能改善挖矿经济状况，甚至可能鼓励企业部署更多挖矿算力。报告指出，这类投资将出现在 Riot、MARA、HIVE 和 Bitdeer 等矿企中，这些公司一直保持其业务模式的灵活性。

常见问题

CoinShares 报告称，转型至人工智能的比特币矿企将如何发展？

CoinShares 周二发布了 2026 年第二季度比特币挖矿报告称，即使比特币价格恢复，已转向人工智能基础设施的上市比特币矿企也不太可能重返比特币挖矿。报告将经济因素和长线承诺列为障碍，目前至少有 35 EH/s 的算力已确定将退出上市矿企阵营。

根据 CoinShares 的说法，人工智能的盈利能力与比特币挖矿相比如何？

CoinShares 估计，目前人工智能业务每兆瓦可为这些公司带来约 150 万美元的盈利，而比特币挖矿每兆瓦约产生 50 万美元。2026 年第二季度生产一枚比特币的平均现金成本达到约 75,500 美元，而比特币在该季度末的价格为 58,400 美元。

哪些矿企已经退出或计划退出比特币挖矿？

Keel（前身为 Bitfarms）于 6 月完全停止挖矿。IREN 计划在 2026 年底前退出挖矿业务，Cipher Digital 可能会在 2027 年底前离开挖矿行业。TeraWulf 也在逐步关闭其剩余的 145 MW 挖矿业务。