美国10年期国债收益率突破5%，华尔街预计压力将持续

华尔街分析师达成共识，认为美国10年期国债收益率在当地时间14日突破5%后，仍面临持续的上行压力。Neuberger Berman实盘经理Joseph Pertel告诉《纽约时报》，历史模式显示，在变革时期，市场会先出现过热，随后才会以可持续的方式趋于稳定。他将当前状况与2007年相提并论。近期利率飙升源于资金集中流入大型科技公司。这些公司通过债券市场筹集资金，用于人工智能（AI）数据中心和基础设施建设，进而推高了增长和通胀预期，其情形类似于2007年住房市场的资本集中。

历史数据支持收益率进一步上升

Deutsche Bank Research分析师Jim Reid表示，自20世纪60年代以来，在美联储启动加息周期后的第一年，美国10年期国债收益率平均上升114个基点，2004年是唯一一个第一年收益率下降的时期。Reid判断，根据历史规律，未来一年收益率上升的可能性更大。

Pertel解释称，无论考察2007年还是其他变革时期，都存在一种历史模式，即市场会先出现过热，随后才会以可持续的方式趋于稳定。当前的市场结构与2007年住房市场的资本集中相似，只是如今大型科技公司正在从债券市场筹集大量资金，用于扩建人工智能数据中心和基础设施。

分析师将5%视为关键心理关口

市场关注5%门槛的心理和结构性意义。TD Securities美国利率策略师Molly Brooks表示，5%显然是一个重要的心理关口。Brooks分析称，明确向上突破5%意味着投资者开始严重担忧政府财政赤字不断累积以及长期债券供应压力，这表明收益率可能进一步升至当前水平之上。

多重因素推动收益率飙升

收益率飙升是持续通胀、中东战争长期化导致的油价上涨、政府财政赤字不断累积，以及企业和政府债券供应过剩等多重因素共同作用的结果。Mishler Financial董事总经理Tom DiGaloma认为，在预算、财政赤字和债务规模持续扩大的背景下，8月消费者价格指数（CPI）加速上涨，成为推动本轮利率上升的决定性因素。

专家警告股票市场风险

专家警告称，10年期国债收益率持续高于5%，可能会将风险传导至包括股票在内的各类资产市场。Merrill和美国银行私人银行首席股票投资官Anthony Guy表示，股票市场最大的短期担忧，是10年期国债收益率持续维持在5%以上。Guy解释称，相比股票，高收益债券能够提供更高回报，这会降低股票市场的吸引力，并推高企业借贷成本，可能给企业盈利带来压力。

常见问题

是什么导致美国10年期国债收益率突破5%？

收益率飙升源于大型科技公司为扩建人工智能数据中心和基础设施，从债券市场筹集大量资金，同时也受到持续通胀、中东战争导致的油价上涨、政府财政赤字不断累积以及债券供应过剩等因素的共同影响。

为什么华尔街分析师将当前状况与2007年相比较？

分析师之所以进行类比，是因为两个时期都出现了资金集中流入特定行业的情况——2007年是住房市场，目前则是人工智能基础设施。Neuberger Berman的Joseph Pertel表示，这种资本集中会在市场以可持续的方式趋于稳定之前，先形成过热局面。

收益率超过5%可能如何影响股票市场？

美国银行私人银行的Anthony Guy表示，收益率持续高于5%会降低股票市场的吸引力，因为高收益债券能够提供更高的风险调整后回报，同时还会推高企业借贷成本，并给公司盈利带来压力。