高盛分析师：沙特管道袭击影响有限，油价反应过度

Robin Brooks，前高盛外汇分析师，于 5 月 13 日（当地时间）表示，对沙特阿拉伯东西向管道的袭击不会实质性扰乱该国的原油出口，并称随后油价的飙升是市场的过度反应。Brooks 解释称，此次袭击是从伊拉克发起的无人机袭击，系伊朗直接策划，而非胡塞叛军所为。他指出，由于胡塞武装的干扰，延布港的出口量已从每天 500 万桶降至每天 350 万桶，这已经是旧闻，并且已反映在每桶 90 美元的布伦特原油价格中。

Brooks 评估管道维修对存币量的影响有限

Brooks 在一篇博客文章中评估称，此次事件对存币量的影响有限。他表示，关键在于沙特阿拉伯将在管道维修期间从延布港存储区的储罐中释放原油，以维持出口，这意味着不会对全网石油存币量造成实质性打击。Brooks 解释称，在维修工作进行期间，该国可以通过消耗库存来维持出口水平。

布伦特现货与合约价差发出恐慌性买入信号

袭击发生后，市场存币—需求指标出现异常。自 4 月以来，布伦特原油现货价格首次超过合约价格。Brooks 将这一背离描述为市场为确保获得实物原油而进行恐慌性买入的信号，并根据今年早些时候观察到的模式预测，该价差将迅速收窄。

分析师估计布伦特原油被高估 10 美元

Brooks 评估称，当前油价水平包含泡沫。他解释说，在延布港完全关闭的最坏情况下，布伦特原油价格可能升至 109 美元，但指出这一数字假设每天 400 万桶的存币永久中断，因此对当前情况而言属于夸大估计。Brooks 估计维修工作将耗时约一周，并分析称，考虑到现货与合约价格之间的价差，布伦特原油目前被高估了约 10 美元。

尽管地缘政治紧张，波斯湾出口量仍上升

Brooks 认为，当前地缘政治形势的核心在于伊朗失去对海峡的控制权。自 7 月中旬以来，在美国采取封锁措施后，波斯湾原油出口量的 7 天移动平均值一直稳步上升。Brooks 强调，关于管道袭击的结论是，这只是暂时的噪音，因为对全网石油存币量的打击很小；与管道相关新闻标题所暗示的相反，与伊朗冲突造成的存币冲击正在逐步缓解。

他总结称，尽管由于最初信息匮乏，以及担心袭击若由胡塞叛军实施可能引发新战争，市场出现了过度反应，但实际影响将非常有限；随着伊朗失去对海峡的控制，石油市场中的存币冲击实际上正在减弱。

常见问题

5 月 13 日油价为何飙升？

油价飙升发生在沙特阿拉伯东西向管道遭到袭击之后。前高盛分析师 Robin Brooks 将此次袭击归因于从伊拉克发起的无人机袭击，称其为伊朗直接策划，而非胡塞叛军所为。

管道袭击将对沙特石油出口造成多大影响？

Brooks 表示，影响将非常有限，因为沙特阿拉伯将在管道维修期间从延布港存储区的储罐中释放原油，以维持出口；他估计维修工作将耗时约一周。他指出，由于此前胡塞武装的活动，延布港出口量已经从每天 500 万桶降至每天 350 万桶。

Brooks 为何认为布伦特原油被高估？

Brooks 分析称，布伦特原油目前被高估了约 10 美元，并指出即使在延布港完全关闭的最坏情况下，价格也只能达到 109 美元。他将自 4 月以来首次出现的现货与合约价格价差描述为恐慌性买入，并根据 2025 年早些时候的模式判断，该价差将迅速收窄。