美国国债收益率涨跌不一，核心 CPI 高于预期，2 年期国债收益率触及两年高点

美国国债收益率走势分化，8 月消费者价格数据发布后，短线国债价格大幅下跌。核心 CPI 环比上涨 0.3%，超过市场预期的 0.2% 后，2 年期国债收益率跃升至 2024 年 7 月以来的最高水平。强于预期的通胀数据推动合约市场隐含的美联储下周加息概率升至 80% 以上。收益率分化反映出市场对货币政策时机的重新评估，10 年期收益率一度触及 2023 年 10 月以来未见的水平。

CPI 数据推动 2 年期国债收益率触及两年高点

据韩联社 Infomax 海外利率盘中屏幕显示，截至美国东部时间 11 日下午 3:00，10 年期国债收益率报 4.9740%，较纽约债券市场前一交易日下午 3:00 的参考价上涨 3.00 个基点。对政策敏感的 2 年期收益率同期上涨 9.40 个基点，至 4.6440%。30 年期国债收益率则走势相反，下跌 0.70 个基点，至 5.3540%。10 年期与 2 年期收益率之间的利差从前一交易日的 39.40 个基点收窄至 33.00 个基点，反映出熊市趋平形态。

纽约时间上午 8:30 CPI 发布后，2 年期收益率立即突破 4.60% 水平，并继续上行。CPI 公布后，2 年期收益率立即升至 4.6640%，创 2024 年 7 月以来的最高水平。10 年期收益率一度升至 5.0040%（按 Tradition 平台口径），自 2023 年 10 月以来首次略微超过 5.0%，但在其他平台上并未突破 5.0% 水平。30 年期收益率飙升至 5.4% 中段，随后迅速回落。

核心 CPI 月度上涨 0.3%，超出预期

据美国劳工部数据，8 月总体 CPI 环比上涨 0.4%，同比上涨 3.4%，均符合市场预期。核心 CPI 环比上涨 0.3%，超过预期的 0.2%；同比上涨 2.4%，符合预期。无线通信服务成本环比飙升 5.9%，对整体核心通胀形成上行压力。一些观察人士指出，这代表单一类别的一次性飙升。

此前略高于 2.40% 的 10 年期盈亏平衡通胀率（BEI）在 CPI 数据公布后回落至约 2.37%。预期通胀率下降反映出市场已将美联储收紧政策概率上升计入价格。由于原油价格跌幅有所收窄，各期限国债收益率在午后交易中均有所上升。

下周美联储加息概率飙升至 80% 以上

据 CME FedWatch 工具，截至纽约时间下午 3:59，联邦基金利率合约市场隐含的美联储下周加息概率为 86.5%，较前一交易日上升超过 10 个百分点。截至 10 月再次加息的概率则从前一交易日的 80% 中段升至 90% 初段。

主要银行预测多次加息

美国银行、巴克莱、富国银行和道明证券均发布了下周加息预测。富国银行投资研究所全球固定收益策略联席主管路易斯·阿尔瓦拉多表示：“首次加息只是旅程的开始。”他预测：“随后将会多次加息，以彻底解决通胀问题。”

波士顿学院经济学教授布莱恩·贝休恩指出：“市场正通过在相当高的水平上形成收益率曲线来替美联储履行职责，而联邦公开市场委员会（FOMC）如今已经落后于曲线。”他补充道：“在这一点上，凯文·沃什和 FOMC 已经把自己逼入了困境。”

沙特阿拉伯暂停东西向管道运营

沙特阿拉伯能源部宣布暂停东西向管道的运营，将其作为预防性措施。该管道是重要的运输网络，负责将原油运往红海沿岸的延布。声明发布之际，亲伊朗的也门胡塞武装正迅速控制红海入口处的曼德海峡。

FAQ

是什么导致 11 日美国国债收益率走势分化？
8 月核心 CPI 环比上涨 0.3%，超过市场预期的 0.2% 后，2 年期国债收益率上涨 9.40 个基点至 4.6440%，而 30 年期收益率下跌 0.70 个基点至 5.3540%。更强劲的通胀数据提高了市场对美联储收紧政策的预期，尤其影响了短线收益率。

下周美联储加息概率升至多高？
据 CME FedWatch，截至纽约时间 11 日下午 3:59，联邦基金利率合约市场隐含的美联储下周加息概率为 86.5%，较前一交易日上升超过 10 个百分点。截至 10 月再次加息的概率升至 90% 初段。