美国10年期国债收益率在8月核心CPI超出预期后触及5%

美国国债价格在 9 月 11 日经历剧烈波动，此前 8 月消费者价格指数（CPI）数据公布，并向市场传递了喜忧参半的信号。10 年期美国国债收益率在盘中一度突破 5%——这是自 2023 年 10 月 23 日以来首次——随后回落至 4.919%，较前一交易日下降 2.50 个基点。波动源于 8 月核心 CPI 环比上涨 0.3%，高于 0.2% 的预期值，尽管整体 CPI 环比上涨 0.4%、同比上涨 3.4%，均符合预期。根据 CME FedWatch Tool，联邦基金期货市场目前认为 9 月加息 25 个基点的概率为 85.8%。

8 月 CPI 数据显示核心通胀高于预期

美国劳工部报告称，8 月整体 CPI 经季节性调整后较前月上涨 0.4%，同比上涨 3.4%，两项数据均符合市场预期。剔除波动较大的食品和能源成分后，核心 CPI 环比上涨 0.3%，高于 0.2% 的共识预期；同比上涨 2.4%，符合预期。市场最密切关注的月度核心数据传递了令人失望的信号，引发了债券市场动荡。

10 年期美国国债收益率触及 5%，为 2023 年 10 月以来首次

截至 9 月 11 日美国东部时间上午 8:37，10 年期美国国债收益率为 4.919%，较前一交易日下午 3 点的基准水平下降 2.50 个基点。盘中，该收益率上涨近 4 个基点，突破 5% 关口——上一次达到这一水平是在 2023 年 10 月 23 日，当时触及 5.022%。在 2023 年那次事件中，10 年期收益率仅有一天高于 5%，此后近三年一直未再测试这一水平。对货币政策预期敏感的 2 年期美国国债收益率上涨 2.90 个基点，至 4.579%。30 年期收益率下降 3.90 个基点，至 5.322%，继续保持在 5% 以上。10 年期与 2 年期国债之间的收益率曲线利差从 39.4 个基点收窄至 34.0 个基点。

美国 10 年期国债收益率盘中走势 [来源：Yonhap Infomax]

CPI 发布后美联储加息概率达到 85.8%

根据 CME FedWatch Tool，CPI 发布后，联邦基金期货市场显示 9 月加息 25 个基点的概率为 85.8%。LPL Financial 策略师 Jeff Roach 表示：“市场预计美联储下周将政策利率上调 25 个基点，但连锁影响可能有限。正如 2022—2023 年加息周期期间一样，对利率不那么敏感的行业在经济活动中的占比正逐步扩大。”市场观察人士指出，30 年期收益率已经突破 5%，并保持在 5.3% 以上，而 10 年期收益率重新测试 5% 表明债券市场可能正在进入一种“新常态”。一些分析师预计，10 年期收益率高于 5% 的状态可能会持续较长时间，这与三年前短暂突破该水平的情况形成对比。10 年期收益率触及 5% 后迅速回落，市场开始消化喜忧参半的 CPI 信号。

常见问题

是什么导致美国国债收益率在 9 月 11 日飙升？
8 月核心 CPI 数据显示环比上涨 0.3%，高于 0.2% 的市场预期，导致 10 年期美国国债收益率一度突破 5%，尽管整体 CPI 环比上涨 0.4%、同比上涨 3.4%，均符合预期。

10 年期美国国债收益率上次达到 5% 是什么时候？
10 年期美国国债收益率上次达到 5% 是在 2023 年 10 月 23 日，当时触及 5.022%。在那次事件中，该收益率仅有一天高于 5%，此后近三年一直未再测试这一水平，直到 9 月 11 日。

市场对美联储 9 月利率决定有何预期？
根据 CME FedWatch Tool，在 8 月 CPI 发布后，联邦基金期货市场认为 9 月加息 25 个基点的概率为 85.8%。