美国财政部宣布回购 600 亿美元，低于市场预期

美国财政部于9日宣布，将于10日对剩余期限为10年至20年的债券开展回购操作，额度上限为600亿美元。此次回购上限是此前200亿美元最高上限的三倍，但低于市场预期。部分华尔街机构预计，规模最高可能达到1000亿美元。财政部长斯科特·贝森特表示，提高回购规模旨在重置市场预期，因为围绕财政赤字的叙事正在形成他所称的“狂热”，并已引发债券抛售压力。

美国财政部宣布600亿美元10年至20年期债券回购

美国财政部9日表示，将于10日对剩余期限为10年至20年的债券开展回购，额度上限为600亿美元。回购是指财政部在债券到期前重新买入市场上交易的债券。此次回购上限是此前200亿美元最高上限的三倍。

贝森特前一天解释称，将长期债券回购上限从现有最高200亿美元提高至最低400亿美元，是“为了将预期重置到适当水平”，并指出“某种狂热正在逐渐形成”。当时，美国财政赤字已成为引发债券市场抛售的主要叙事。贝森特补充道：“所以我想让情况更多地基于事实”，并表示“让我们暂时停一下”。这一表述传达出平息投机性叙事、专注于事实的信息。

市场对回购规模作出反应，美国债券收益率上升

市场在公告发布后作出抛售反应。美国30年期国债收益率一度突破5.3%，2年期和10年期国债收益率的涨幅也有所扩大。随着收益率上升，反映美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）也升至98.900。

市场反应似乎受到部分市场参与者预期升温的影响。他们根据贝森特此前的表态，预计回购规模会进一步扩大。公布的600亿美元上限低于部分华尔街机构最高达到1000亿美元的预期。

华尔街机构预计回购规模最高达1000亿美元

在财政部公告发布前，法国巴黎银行美国利率策略主管Gunit Dhingra表示：“要让市场感到意外，规模上限至少应为700亿美元，任何低于这一水平的规模都将引发抛售压力。”

摩根士丹利和Jefferies提出，回购上限可能达到1000亿美元。Jefferies首席经济学家Mohit Kumar表示：“要对市场产生影响，贝森特需要让首次操作规模超过400亿美元；如果首次操作规模大得多，我们也不会感到意外，可能达到800亿至1000亿美元。”

摩根大通预计，600亿至800亿美元“不会超出预期”。Wrightson ICAP在一份报告中表示，“500亿至600亿美元是合理的起点”，同时指出，考虑到财政部的策略在过去几周迅速改变，不能排除更大幅度上调的可能性。

常见问题

美国财政部9日宣布了哪些债券回购安排？

美国财政部9日宣布，将于10日对剩余期限为10年至20年的债券开展回购操作，额度上限为600亿美元。这是此前200亿美元最高回购上限的三倍。

为什么美国债券收益率在财政部宣布回购后上升？

美国债券收益率上升，是因为公布的600亿美元回购上限低于市场预期。部分华尔街机构根据财政部长斯科特·贝森特此前的表态，预计回购规模将在700亿至1000亿美元之间。实际公告规模低于预期后，市场因此作出抛售反应。