韩国金融监督院（FSS）要求五家资产管理公司修改备兑认购 ETF 的招股说明书

韩国金融监督院于 1 月 9 日责令五家资产管理公司修改备兑看涨期权 ETF 的相关规定。监管机构发现，招股说明书中的措辞可能会误导投资者，使其误以为看涨期权权利金并非分配来源。该指令涉及未来资产管理、三星资产管理、KB 资产管理、韩国投资信托管理和韩华资产管理旗下的 32 只备兑看涨期权 ETF。这些基金每月根据看涨期权权利金和股息进行分配，但当前招股说明书的措辞暗示，这些金额可能会被留存而非进行分配。

FSS 针对五家资产管理公司的 32 只备兑看涨期权 ETF

此次监管行动涵盖 32 只备兑看涨期权 ETF：未来资产管理旗下 9 只，三星资产管理旗下 10 只，KB 资产管理旗下 7 只，韩国投资信托管理和韩华资产管理旗下各 3 只。受影响的产品包括 TIGER US AI Big Tech 10 Target Daily Covered Call、KODEX US S&P500 Daily Covered Call OTM、RISE 200 High Dividend Covered Call ATM、ACE US Semiconductor Daily Target Covered Call 和 PLUS US Dividend Growth Daily Covered Call。这些 ETF 在每月 15 日或最后一个工作日进行月度分配，资金费用来源包括标的股票账户的股息和看涨期权权利金。

招股说明书措辞导致投资者对分配来源产生困惑

FSS 在集合投资规定中有关盈利分配的条款里发现了有问题的措辞。招股说明书规定，根据指数成分变动或衍生品投资计算得出的盈利将不纳入分配，而是予以留存。另一项条款规定，分配款项可以按照集合投资运营商确定的比率支付。FSS 认定，这种结构可能会导致投资者误以为看涨期权权利金并非分配来源。监管机构指出，仅凭招股说明书中的措辞，投资者很难理解：这些资金费用来源虽然不纳入年度会计结算分配，但会作为月度分配支付。

资产管理公司解释分配留存措辞的意图

五家资产管理公司解释称，加入衍生品投资盈利留存措辞，是为了明确不进行年度会计结算分配，因为月度分配已经使用看涨期权权利金作为资金费用来源。招股说明书对分配来源提供了更具体的指引，说明期权权利金和股票账户股息可以用于月度分配，分配金额并非固定倍率，且月度金额可能有所变动或不予支付。

FSS 要求明确披露月度分配机制

FSS 表示，投资信托规定的编制不应留下可能导致投资者误解的空间。监管机构明确指出，对于依据特定现金流支付定期分配的备兑看涨期权 ETF，相关规定必须明确说明，用于支付定期分配的项目不受年度会计结算分配约束。FSS 责令这五家公司修改招股说明书，加入这项说明。

常见问题

为什么韩国 FSS 于 1 月 9 日责令资产管理公司修改备兑看涨期权 ETF 招股说明书？

FSS 发现，招股说明书中的措辞可能会误导投资者，使其无法确定看涨期权权利金——月度分配的主要来源——究竟是实际进行分配，还是被留存而不予分配。

哪些备兑看涨期权 ETF 产品受到 FSS 指令影响？

该指令涉及 32 只备兑看涨期权 ETF，包括 TIGER US AI Big Tech 10 Target Daily Covered Call、KODEX US S&P500 Daily Covered Call OTM、RISE 200 High Dividend Covered Call ATM、ACE US Semiconductor Daily Target Covered Call 和 PLUS US Dividend Growth Daily Covered Call，覆盖五家资产管理公司。