三星和 SK 海力士股价上涨，分析师称 2027 年存储器供应将出现短缺

三星电子和 SK 海力士股价均于 9 月 9 日上涨，三星电子收盘上涨 0.28%，报 270,250 韩元；SK 海力士上涨 3.63%，报 1,856,000 韩元。尽管因韩元兑美元汇率变化下调了短期盈利预期，大信证券分析师 Ryu Hyeong-geun 仍分别维持 560,000 韩元和 3,200,000 韩元的目标价。该分析师称，相较于 2026 年，预计 2027 年存储半导体供应短缺将进一步加剧，这是持续保持乐观的依据。韩国存储芯片制造商面临相互竞争的压力：韩元走强会降低以美元计价的收入折算额，而产能限制以及来自 AI 基础设施客户的高带宽存储器需求激增，则支持其定价能力。

大信证券维持目标价，较当前水平高出 107% 和 72%

大信证券分析师 Ryu Hyeong-geun 维持三星电子 560,000 韩元和 SK 海力士 3,200,000 韩元的目标价，分别较 9 月 9 日收盘价高出约 107% 和 72%。该分析师重申，2027 年的供应短缺程度将较 2026 年加剧。据证券业界消息人士透露，一些客户已要求获得超过 400 亿 Gb 的高带宽存储器，以满足 2028 年需求；其中一家客户的请求量已超过今年预计的全球 HBM 出货量 366 亿 Gb。长线合约谈判中还包括将合约期限延长至五年以上的请求。

全球 DRAM 产量增幅预计处于 20% 区间低位

预计明年全球 DRAM 产量增幅仅处于 20% 区间低位。工厂扩建需要大量时间才能开始实际产品产出，而制造工艺和产品构成的变化也会影响产量。需求扩张与供应限制相结合，预计将支持存储器制造商的定价能力。

韩元升值促使下调盈利预期

大信证券将三星电子第三季度和第四季度营业利润预期从 110 万亿韩元下调至 105.5 万亿韩元，并将 SK 海力士的预期从 77 万亿韩元下调至 74.7 万亿韩元，以反映韩元升值的影响。此次调整考虑了在财务报告过程中将美元计价收入转换为韩元所产生的影响。

三星 1c DRAM 良率达到 80%

据估计，三星电子 1c DRAM 工艺良率已提升至约 80%。良率代表合格产品占总产量的比例，良率越高，成本负担越低。良率提升不仅使该工艺有望用于 HBM4，也提高了其用于通用 DRAM 生产的可能性。SK 海力士预计，随着 HBM4 大规模出货，DRAM 平均售价将上涨；预计更高附加值的产品组合将缓解韩元升值的影响。分析师 Ryu 表示，在产能不足的环境下，客户通常会请求远高于实际需求的数量，以确保供应顺畅；他还指出，鉴于宏观经济不确定性可能导致 AI 基础设施投资收缩，强劲需求信号能否转化为实际订单和出货量，将是评估未来行业状况的关键因素。

常见问题

大信证券于 9 月 9 日为三星电子和 SK 海力士设定了怎样的目标价？
大信证券分析师 Ryu Hyeong-geun 维持三星电子 560,000 韩元和 SK 海力士 3,200,000 韩元的目标价，分别较 9 月 9 日三星电子 270,250 韩元和 SK 海力士 1,856,000 韩元的收盘价高出约 107% 和 72%。

大信证券为何下调三星电子和 SK 海力士的盈利预期？
大信证券将三星电子第三季度和第四季度营业利润预期从 110 万亿韩元下调至 105.5 万亿韩元，并将 SK 海力士的预期从 77 万亿韩元下调至 74.7 万亿韩元，以反映韩元升值的影响；汇率变化会在将美元计价收入转换为韩元时造成负担。

客户要求的 2028 年 HBM 需求是多少？
据证券业界消息人士透露，一些客户要求获得超过 400 亿 Gb 的高带宽存储器，以满足 2028 年需求；其中一家客户的请求量已超过今年预计的全球 HBM 出货量 366 亿 Gb。